¿Qué es el crecimiento del dividendo?
El crecimiento del dividendo es el ritmo al que una empresa aumenta su dividendo con el tiempo. Una compañía que lo sube año tras año da a sus accionistas una renta creciente —a menudo más rápido que la inflación— sin que haya que invertir dinero nuevo. Muchos inversores centrados en las rentas miran el crecimiento del dividendo al menos con tanta atención como la rentabilidad actual.
Cómo se mide
El crecimiento en un año es:
A lo largo de varios años se usa la tasa de crecimiento anual compuesto, igual que con las rentabilidades:
donde es el número de años.
Un ejemplo sencillo
Una compañía pagaba 1,00 € por acción hace diez años y paga 1,97 € hoy:
Compara dos acciones compradas hoy por 100 € cada una. Una renta un 5% y nunca sube su dividendo; la otra empieza en el 2,5% pero lo sube un 8% al año:
| Acción A | Acción B | |
|---|---|---|
| Dividendo el año 1 | 5,00 € | 2,50 € |
| Dividendo el año 10 | 5,00 € | 5,00 € |
| Dividendo el año 15 | 5,00 € | 7,34 € |
| Total recibido en 15 años | 75 € | 68 € |
El dividendo creciente alcanza al otro a los diez años y después se adelanta. Además, una compañía capaz de subir su dividendo de forma sostenida suele estar aumentando también sus beneficios, lo que tiende a empujar al alza su cotización.
Por qué importa
- Protección frente a la inflación. Un dividendo fijo pierde poder adquisitivo cada año; uno creciente puede seguirle el ritmo.
- Una señal de solidez financiera. Las compañías rara vez suben dividendos si no esperan que sus beneficios los sostengan.
- Un vínculo con la valoración. En el modelo de descuento de dividendos, el valor de una acción depende del próximo dividendo , la rentabilidad exigida la tasa de crecimiento a largo plazo :
Pequeños cambios en la tasa de crecimiento esperada tienen un gran efecto sobre el valor.
Límites
- El crecimiento pasado no está garantizado. El crecimiento del dividendo se ralentiza a medida que las compañías maduran, y los recortes existen, sobre todo en las recesiones.
- El crecimiento se puede comprar con deuda o subiendo el ratio de reparto, y ninguna de las dos cosas puede continuar indefinidamente.
- Las recompras de acciones son una forma alternativa de devolver caja que el crecimiento del dividendo no recoge.
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