Qu'est-ce que le TER d'un fonds ?
Le TER (total expense ratio), ou ratio de frais courants, est le pourcentage annuel des actifs qu'un fonds prélève pour son fonctionnement. Un TER de 0,20% signifie que le fonds retient 0,20% de la valeur détenue chaque année, prélevé en continu sur l'actif du fonds.
Ce prélèvement n'apparaît jamais sur un relevé : il est déjà retranché de la valeur liquidative publiée. Le rendement affiché d'un fonds est donc toujours un rendement net de TER.
Ce qu'il couvre
- La gestion du fonds et sa commercialisation,
- la conservation des titres et l'administration,
- l'audit, la publication et les frais de licence de l'indice.
Ce qu'il ne couvre pas
- Les frais de transaction du fonds lorsqu'il achète et vend des titres, qui pèsent d'autant plus que la rotation est élevée,
- les frais de courtage payés par l'investisseur à chaque achat ou vente de parts,
- le spread achat-vente sur le marché,
- la fiscalité applicable à l'investisseur.
La mesure la plus honnête de la performance d'un ETF n'est donc pas le TER mais la différence de suivi, c'est-à-dire l'écart réellement constaté entre le fonds et son indice.
Un exemple chiffré
10 000 € investis pendant 25 ans avec un rendement brut de 7% par an :
| TER | Rendement net | Valeur après 25 ans | Coût cumulé |
|---|---|---|---|
| 0,07% | +6.93 | 53 250 € | 1 010 € |
| 0,20% | +6.80 | 51 830 € | 2 430 € |
| 0,50% | +6.50 | 48 280 € | 5 980 € |
| 1,50% | +5.50 | 38 130 € | 16 130 € |
Passer de 1,50% à 0,20% fait gagner environ 13 700 € — soit plus que le capital de départ. L'écart apparent de 1,3 point par an devient énorme une fois composé sur 25 ans, parce que chaque euro prélevé cesse aussi de produire des gains.
La formule sous-jacente est simple :
Comment le lire
- Plus bas est presque toujours mieux, à indice identique. Aucun ETF indiciel ne justifie un TER élevé par sa qualité de gestion.
- Les ordres de grandeur : 0,05 à 0,25% pour un ETF sur grandes capitalisations développées, 0,15 à 0,45% pour les émergents ou les petites capitalisations, 1 à 2% pour un fonds actions à gestion active.
- Le TER ne fait pas tout. Un ETF à 0,12% avec une différence de suivi médiocre peut faire moins bien qu'un ETF à 0,20% qui suit son indice fidèlement et optimise la fiscalité de ses dividendes.
- Sur un fonds détenu quelques mois, le TER est négligeable face au spread et au courtage ; sur un fonds détenu vingt ans, il domine tout.
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