¿Qué diferencia hay entre los ETF de acumulación y los de distribución?
Muchos fondos existen en dos clases de participaciones que mantienen exactamente las mismas inversiones, pero tratan de forma distinta las rentas que estas generan —dividendos de las acciones, intereses de los bonos—:
- Un fondo de acumulación (a menudo marcado como «Acc») reinvierte las rentas dentro del propio fondo. No se reparte nada; en su lugar, el valor de cada participación crece por el importe reinvertido.
- Un fondo de distribución (a menudo marcado como «Dist») reparte las rentas entre sus partícipes, normalmente cada trimestre o una vez al año. El precio de cada participación cae por el importe repartido el día en que cotiza ex-dividendo.
Antes de costes e impuestos, la rentabilidad total de ambas clases es la misma. Lo que cambia es dónde acaban las rentas.
Cómo se comparan las rentabilidades
En un fondo de distribución, la rentabilidad total combina la variación del precio con los repartos recibidos:
En un fondo de acumulación, el precio ya incorpora las rentas reinvertidas:
Un ejemplo sencillo
Ambas clases empiezan el año a 100 € por participación. A lo largo del año, la cartera subyacente sube un 5% en precio y paga un 2% en dividendos. Para simplificar, el dividendo se paga a final de año y se ignoran los costes:
| Acumulación | Distribución | |
|---|---|---|
| Precio a final de año | 107,00 € | 105,00 € |
| Efectivo repartido por participación | 0 € | 2,00 € |
| Rentabilidad total | 7% | 7% |
El inversor del fondo de distribución tiene que reinvertir personalmente esos 2 € para capitalizar al mismo ritmo; el fondo de acumulación lo hace de forma automática y sin costes de transacción.
Cómo elegir
- La acumulación encaja con construir patrimonio a largo plazo: la reinversión es automática, no cuesta nada y no hay que gestionar nada.
- La distribución encaja con quien quiere una renta periódica, por ejemplo para vivir de ella, sin vender participaciones.
- Los impuestos pueden diferir. Algunos países gravan las dos clases de forma distinta. En Alemania, por ejemplo, los fondos de acumulación soportan un pequeño impuesto anual anticipado sobre parte de su revalorización, la llamada Vorabpauschale, para que las rentas reinvertidas no queden sin tributar indefinidamente.
Leer bien las rentabilidades
El gráfico de precios de un fondo de distribución lo hace parecer peor que la versión de acumulación del mismo fondo, porque el gráfico deja fuera las rentas repartidas. Las cifras de rendimiento de los fondos de distribución deberían incluir siempre los repartos, es decir, expresarse como rentabilidad total.
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