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Que sont les marchés émergents ?

Les marchés émergents sont les places boursières d'économies en développement rapide, dont les marchés financiers sont moins mûrs que ceux des pays développés : Chine, Inde, Taïwan, Brésil, Afrique du Sud, Mexique et une trentaine d'autres. Ils occupent une position intermédiaire entre les marchés développés et les marchés « frontières », plus petits et moins accessibles encore.

La classification n'a rien d'économique au sens strict : elle dépend de critères d'accessibilité pour les investisseurs étrangers, de liquidité et de qualité réglementaire. C'est pourquoi la Corée du Sud, économie riche et industrialisée, est encore classée émergente par MSCI.

Leur poids dans un portefeuille mondial

Les marchés émergents représentent environ 10% de la capitalisation boursière mondiale investissable, alors qu'ils pèsent bien davantage dans l'économie mondiale — plus de 40% du PIB mondial en parité de pouvoir d'achat. L'écart s'explique par une moindre part de l'économie cotée en bourse et par les restrictions d'accès aux actions locales.

Un indice actions monde développé, comme le MSCI World, n'en contient aucun. Un indice complet, comme le FTSE All-World ou le MSCI ACWI, leur donne leur poids de marché.

Un exemple chiffré

Un investisseur souhaitant respecter les poids de marché avec 100 000 € :

90 000 € en pays deˊveloppeˊs+10 000 € en eˊmergents90\,000\ \text{€ en pays développés} \quad + \quad 10\,000\ \text{€ en émergents}

Avec une volatilité des émergents de 22% contre 16% pour les développés, et une corrélation de 0,75, la volatilité de l'ensemble est :

σp=0,92×0,162+0,12×0,222+2×0,9×0,1×0,75×0,16×0,22≈16,5%\sigma_p = \sqrt{0{,}9^2 \times 0{,}16^2 + 0{,}1^2 \times 0{,}22^2 + 2 \times 0{,}9 \times 0{,}1 \times 0{,}75 \times 0{,}16 \times 0{,}22} \approx 16{,}5\%

Une poche de 10% d'un actif nettement plus volatil n'ajoute qu'un demi-point de volatilité : la corrélation imparfaite absorbe presque tout l'excès de risque.

Les arguments

Pour : une croissance économique plus rapide, des valorisations historiquement plus basses, une diversification réelle par rapport aux grandes valeurs américaines, et une exposition à des économies absentes des indices développés.

Contre : une gouvernance d'entreprise plus inégale, un risque politique et réglementaire tangible, des devises volatiles, et un lien empirique faible entre croissance du PIB et rendement des actions.

Points de vigilance

  • La concentration. Chine et Taïwan représentent à elles seules une large part des indices émergents, et quelques entreprises y pèsent très lourd.
  • Le risque de change est double : devise locale contre dollar, puis dollar contre euro.
  • Les performances sont très cycliques. Les émergents ont dominé les années 2000 et fortement sous-performé la décennie suivante. Ces cycles durent des années, ce qui rend le calendrier d'entrée impossible à prévoir et la constance nécessaire.

Un exemple chiffré

Traité sur un portefeuille d’exemple. Les chiffres ci-dessous sont ceux de ce portefeuille, pas du vôtre.

Quelle est mon exposition aux marchés émergents ?

Votre exposition aux marchés émergents se compose principalement de l'ETF suivant et est intégrée dans la ventilation régionale.

AssetValue (EUR)Alloc. (%)
iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF USD (Acc)3.561,38 €3,91%
Asia4.061,98 €4,46%

Notes :

  • L'ETF ci‑dessus est votre exposition directe aux marchés émergents (IMI).
  • Dans la répartition par région, l'Asie totalise 4,46% de votre portefeuille; la couverture régionale est de 99,40%.

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