Che cos'è la crescita del dividendo?
La crescita del dividendo è il ritmo con cui una società aumenta il proprio dividendo nel tempo. Una società che lo alza anno dopo anno offre ai propri azionisti un reddito che cresce — spesso più rapidamente dell'inflazione — senza che venga investito denaro nuovo. Molti investitori orientati al reddito guardano alla crescita del dividendo con almeno la stessa attenzione che dedicano al rendimento corrente.
Come si misura
La crescita di un anno è:
Su più anni si usa il tasso di crescita annuo composto, come per i rendimenti:
dove è il numero di anni.
Un esempio semplice
Una società pagava 1,00 € per azione dieci anni fa e paga 1,97 € oggi:
Confrontiamo due titoli acquistati oggi a 100 € ciascuno. Uno rende il 5% e non aumenta mai il dividendo; l'altro parte dal 2,5% ma lo aumenta dell'8% l'anno:
| Titolo A | Titolo B | |
|---|---|---|
| Dividendo nell'anno 1 | 5,00 € | 2,50 € |
| Dividendo nell'anno 10 | 5,00 € | 5,00 € |
| Dividendo nell'anno 15 | 5,00 € | 7,34 € |
| Totale incassato in 15 anni | 75 € | 68 € |
Il dividendo in crescita raggiunge l'altro dopo dieci anni e poi lo supera. E una società in grado di aumentare il dividendo in modo costante di solito sta aumentando anche gli utili, il che tende a sostenere pure il prezzo dell'azione.
Perché conta
- Protezione dall'inflazione. Un dividendo fisso perde potere d'acquisto ogni anno; uno in crescita può starle dietro.
- Un segnale di solidità finanziaria. Le società aumentano raramente i dividendi se non si aspettano che gli utili li sostengano.
- Un legame con la valutazione. Nel modello di attualizzazione dei dividendi, il valore di un titolo dipende dal prossimo dividendo , dal rendimento richiesto dal tasso di crescita di lungo periodo :
Piccole variazioni del tasso di crescita atteso hanno un effetto ampio sul valore.
Limiti
- La crescita passata non è garantita. La crescita del dividendo rallenta man mano che le società maturano, e i tagli accadono, soprattutto nelle recessioni.
- La crescita si può comprare con il debito o alzando il payout ratio, e nessuna delle due cose può proseguire all'infinito.
- I riacquisti di azioni proprie sono un modo alternativo di restituire liquidità che la crescita del dividendo non coglie.
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