Che cos'è il rendimento da dividendo?

Il rendimento da dividendo è il reddito che un investimento distribuisce in dividendi nell'arco di un anno, espresso in percentuale del suo prezzo attuale. Indica quanto reddito in contanti genera ciascun euro investito al prezzo di oggi, prima di qualsiasi variazione del prezzo stesso.

La formula

Per un singolo titolo:

\text{Rendimento da dividendo} = \frac{\text{Dividendi per azione su 12 mesi}}{\text{Prezzo attuale dell'azione}}

Per un portafoglio, il rendimento è il reddito complessivo da dividendi diviso per il valore totale — equivalente alla media dei rendimenti delle posizioni ponderata per il valore:

y_p = \frac{\sum_i D_i}{\sum_i V_i} = \sum_i w_i \, y_i

dove $D_i$ è il reddito annuo da dividendi della posizione $i$ , $V_i$ il suo valore attuale, $w_i$ il suo peso $e y_i$ il suo rendimento. Le posizioni che non pagano dividendi contano con rendimento zero.

Un esempio semplice

Posizione	Valore	Rendimento	Dividendi annui
Titolo assicurativo	10.000 €	5,0%	500 €
ETF mondiale (a distribuzione)	30.000 €	1,8%	540 €
Titolo di crescita	10.000 €	0,0%	0 €
Portafoglio	50.000 €		1.040 €

y_p = \frac{1{,}040}{50{,}000} = 2.08\%

I fondi ad accumulazione reinvestono i dividendi al proprio interno. Le loro posizioni continuano a generare dividendi, ma nulla viene distribuito come reddito.

Come leggerlo

I rendimenti variano per settore e area geografica. Utility, telecomunicazioni, banche e società energetiche tendono ad avere rendimenti elevati, le società tecnologiche bassi. I mercati europei hanno storicamente reso più di quello statunitense.
I movimenti di prezzo cambiano il rendimento. Quando il prezzo di un titolo scende e il dividendo resta invariato, il rendimento sale — il che rende ambiguo un rendimento elevato.
Il rendimento è solo una parte del risultato. Il rendimento totale aggiunge la variazione di prezzo: un titolo ad alto rendimento con il prezzo in calo può rendere meno di uno a basso rendimento che cresce.

Perché un rendimento elevato può ingannare

Un rendimento molto alto è spesso un avvertimento più che un'occasione. Può significare che il mercato si attende un taglio del dividendo, oppure che il prezzo è sceso perché l'attività è in difficoltà. Il dividendo dell'anno scorso diviso per il prezzo più basso di oggi produce un dato allettante che potrebbe non sopravvivere al prossimo annuncio sui dividendi: è la trappola del rendimento.

Il payout ratio — la quota di utili distribuita come dividendi — e lo storico della crescita del dividendo aiutano a giudicare se un rendimento sia sostenibile.

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