Che cos'è il rendimento richiesto?

Nella pianificazione finanziaria personale, il rendimento richiesto è il rendimento annuo che un portafoglio deve ottenere per raggiungere un obiettivo — una somma entro una certa data — dati il capitale già accumulato e i versamenti previsti. Trasforma un obiettivo vago in una domanda concreta: il rendimento da cui dipende questo piano è realistico per gli investimenti che contiene?

Nella finanza aziendale lo stesso termine indica il rendimento minimo che gli investitori pretendono per assumersi un determinato rischio. L'idea è affine: un rendimento che va raggiunto perché l'investimento abbia senso.

La formula

Senza ulteriori versamenti, il rendimento richiesto discende direttamente dalla formula della crescita:

r = \left(\frac{G}{V_0}\right)^{1/n} - 1

dove $V_0$ è il capitale odierno, $G l$ 'obiettivo $e n$ il numero di anni. Con un versamento annuo periodico $C$ , il rendimento richiesto $r$ è il tasso che risolve:

G = V_0 \, (1 + r)^n + C \, \frac{(1 + r)^n - 1}{r}

Questa equazione non ha una soluzione diretta per $r$ ; si trova numericamente, provando tassi finché i due lati coincidono.

Un esempio semplice

Una persona ha 50.000 € e vuole arrivare a 150.000 € in 15 anni:

r = \left(\frac{150{,}000}{50{,}000}\right)^{1/15} - 1 \approx 7.6\%

Se versa anche 3.000 € alla fine di ogni anno, il rendimento richiesto scende a circa il 4,0%. Il risparmio regolare trasforma un obiettivo impegnativo in uno che un portafoglio bilanciato può plausibilmente raggiungere.

Come giudicare se è realistico

Confronta il rendimento richiesto con quanto ci si può ragionevolmente attendere dalla combinazione di investimenti del portafoglio su quell'orizzonte, al netto dei costi:

Rendimento richiesto (nominale)	Che cosa implica di solito
sotto il 2-3%	raggiungibile con investimenti a basso rischio
3-6%	di norma richiede una quota azionaria sostanziale
6-8%	richiede un portafoglio prevalentemente azionario, con il relativo rischio
oltre l'8%	difficile da raggiungere in modo affidabile il piano va rivisto

Questi intervalli sono indicativi e dipendono dal livello dei tassi di interesse e dell'inflazione del momento.

Quando il rendimento richiesto è troppo alto

Un piano che funziona solo con un rendimento irrealistico ha quattro leve:

Risparmiare di più ogni mese o ogni anno.
Allungare l'orizzonte, dando più tempo alla capitalizzazione.
Abbassare l'obiettivo, oppure dividerlo in una parte necessaria e una desiderabile.
Accettare più rischio — la leva meno affidabile, perché più rischio alza il rendimento atteso ma anche la probabilità di restare sotto il traguardo.

Esprimere il rendimento richiesto in termini reali, al netto dell'inflazione, e al netto di costi e imposte, dà il quadro più onesto.

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