Che cos'è il TER (rapporto di spesa totale)?

Il rapporto di spesa totale (TER) è il costo annuo di gestione di un fondo, espresso in percentuale del suo patrimonio. Copre la commissione di gestione e la maggior parte degli altri costi correnti: amministrazione, banca depositaria, licenze sugli indici, revisione contabile e spese legali. Non viene addebitato come una fattura a parte: viene prelevato dal patrimonio del fondo un po' ogni giorno, quindi si manifesta come un rendimento leggermente inferiore.

Nell'UE i fondi indicano i costi correnti come spese correnti nel documento contenente le informazioni chiave.

La formula

Che cosa include e che cosa esclude

Incluso: la commissione di gestione, l'amministrazione e la custodia, le licenze sugli indici, la revisione contabile e i costi regolamentari e legali.

Non incluso:

• i costi di negoziazione all'interno del fondo, quando compra e vende titoli,
• i costi di negoziazione dell'investitore: commissioni del broker e spread denaro-lettera,
• i ricavi da prestito titoli, che possono compensare in parte i costi,
• gli effetti fiscali, come la ritenuta sui dividendi all'interno del fondo.

Ecco perché il TER da solo non spiega del tutto il rendimento di un fondo rispetto al suo indice. La differenza di replica li coglie tutti.

Quanto pesano i costi

I costi si capitalizzano proprio come i rendimenti. Con un rendimento lordo $r e$ costi annui $c$, il valore dopo $n$ anni è all'incirca:

Un esempio semplice

Vengono investiti 10.000 € per 30 anni con un rendimento lordo del 7% l'anno. Senza costi crescerebbero fino a 76.123 €:

Una differenza di 1,3 punti l'anno — tipica del divario tra un fondo a gestione attiva e un ETF indicizzato — riduce il valore finale di quasi un terzo dopo 30 anni.

Come leggerlo

• Gli ETF indicizzati ampi hanno di norma TER tra lo 0,05% e lo 0,3%; i fondi azionari a gestione attiva applicano spesso l'1-2%.
• Le piccole differenze contano meno di quanto sembri tra fondi economici: 0,12% contro 0,20% sono 8 € l'anno ogni 10.000 € investiti.
• Le grandi differenze contano più di quanto sembri, perché il divario si capitalizza nell'arco di decenni.
• Confronta ciò che è confrontabile. Un fondo un po' più caro che replica un indice più ampio o migliore può comunque essere la scelta migliore.

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