Che cosa sono gli ETF tematici?

Gli ETF tematici investono in società legate a uno specifico trend di lungo periodo — energia pulita, robotica, intelligenza artificiale, cybersicurezza, acqua, invecchiamento della popolazione. Invece di seguire il mercato per dimensione, selezionano società la cui attività dovrebbe trarre vantaggio dal tema, di norma da qualche decina a un centinaio circa.

Sono attraenti perché rendono facile tradurre in pratica una storia di investimento. Sono rischiosi per la stessa ragione: quando il fondo esiste, quella storia è spesso già riflessa nei prezzi delle società che detiene.

Come sono costruiti

Un indice tematico di norma definisce le società ammissibili in base a quanta parte dei loro ricavi derivi dal tema, e poi le pondera — spesso in modo equipesato o con limiti sulle posizioni maggiori — anziché puramente per valore di mercato. Il risultato è tipicamente concentrato: uno o due settori rappresentano spesso gran parte del fondo, e la sua esposizione al settore $s$ è semplicemente la somma dei pesi delle posizioni in quel settore:

Un esempio semplice

Un portafoglio detiene 40.000 € in un ETF azionario mondiale e 10.000 € in un ETF sull'energia pulita. Se il tema cade in disgrazia e il fondo sull'energia pulita perde il 40% mentre l'ETF mondiale scende del 5%, il portafoglio perde:

Due terzi della perdita arrivano da un quinto del portafoglio. Cali di quell'ampiezza non sono ipotetici: diversi ETF sull'energia pulita hanno perso più della metà del proprio valore tra l'inizio del 2021 e il 2023.

Che cosa tenere a mente

• Concentrazione. Poche posizioni, spesso in un settore e in una manciata di paesi, ed elevata volatilità.
• Il tempismo. Il denaro affluisce sui temi dopo una forte performance, e molti fondi vengono lanciati vicino a un massimo. Le ricerche sugli ETF specializzati hanno rilevato che, in media, hanno fatto peggio del mercato ampio negli anni successivi al lancio.
• Costi. Le spese correnti sono di norma più alte di quelle dei fondi indicizzati ampi, spesso tra lo 0,4% e lo 0,7% l'anno.
• Sovrapposizione. Le grandi società di molti temi tecnologici sono già tra le principali posizioni degli ETF mondiali.
• I vincitori possono essere altrove. Un trend può trasformare l'economia mentre le società del fondo non riescono a trarne profitto, perché la concorrenza comprime i loro margini o perché i benefici vanno ai loro clienti.

Quando un ETF tematico viene usato, di norma funziona meglio come una piccola posizione accanto a un nucleo ampio, dimensionata in modo che una forte discesa resti sopportabile.

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