O que é um teste de estresse de carteira?
Um teste de estresse estima o que aconteceria com uma carteira em um cenário adverso específico — uma recessão, uma alta forte de juros, uma liquidação em ações de tecnologia, um colapso do dólar. Em vez de se apoiar em médias ou em medidas estatísticas como a volatilidade, ele faz uma pergunta concreta: se isso acontecesse, quanto a carteira perderia, e de onde viria a perda?
Reguladores exigem testes de estresse de bancos. Para o investidor pessoa física, eles são uma forma útil de checar se os piores casos plausíveis da carteira são suportáveis.
Como funciona
Cada posição recebe um choque — a variação de valor que sofreria no cenário — com base na história ou nas suas sensibilidades. A variação do valor da carteira é a soma de todas as posições:
onde é o valor da posiçã seu choque no cenário.
Cenários históricos repetem crises reais: a crise financeira de 2008, o crash da pandemia em 2020, a alta de juros de 2022. Cenários hipotéticos descrevem eventos que não ocorreram exatamente assim, como uma queda de 30% em ações de tecnologia junto com uma desvalorização de 10% do dólar.
Um exemplo simples
Uma carteira de 100.000 € em um cenário de recessão severa:
| Posição | Valor | Choque | Variação |
|---|---|---|---|
| ETF de ações globais | 50.000 € | −35% | -17,500 |
| Ações de tecnologia | 15.000 € | −45% | -6,750 |
| ETF de títulos públicos | 25.000 € | +5% | +1,250 |
| Caixa | 10.000 € | 0% | 0 |
| Carteira | 100.000 € | -23,000 |
A carteira perderia cerca de 23%. Quase um terço da perda vem das ações de tecnologia, que são apenas 15% do valor.
Como usar os resultados
- Compare com a própria tolerância. Se a perda em um cenário plausível for maior do que seria suportável sem vender, a carteira está arriscada demais.
- Encontre os pontos fracos. A abertura mostra quais posições puxam a perda.
- Compare cenários. Uma carteira pode ser robusta a uma recessão e vulnerável à inflação, como foram as carteiras equilibradas em 2022.
Limites
- Choques são premissas. Crises futuras raramente repetem exatamente as passadas.
- Correlações mudam. Em uma crise, ativos que normalmente se compensam podem cair juntos.
- É um caminho, não uma probabilidade. O teste mostra o que um cenário faria, não a chance de ele acontecer; ele complementa medidas como o VaR em vez de substituí-las.
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