Einmalanlage oder Sparplan: was funktioniert besser?

Wird ein größerer Betrag verfügbar — eine Erbschaft, ein Bonus, der Verkauf einer Immobilie —, gibt es zwei Wege, ihn anzulegen: auf einmal als Einmalanlage oder in gleichen Teilen über einige Monate als Sparplan. Die Frage stellt sich nur für Geld, das bereits vorhanden ist; Ersparnisse aus dem monatlichen Einkommen werden ohnehin laufend angelegt.

Was die Daten zeigen

Untersuchungen historischer Aktien- und Anleihemärkte fanden, dass die sofortige Einmalanlage das Verteilen über das folgende Jahr in rund zwei von drei Fällen geschlagen hat. Der Grund ist einfach: Märkte sind häufiger gestiegen als gefallen, wartendes Geld auf dem Konto hat also meist einen Teil des Anstiegs verpasst.

Die erwarteten Kosten des Verteilens lassen sich abschätzen. Erwartet der Markt eine Rendite $\mu$ pro Monat und bringt Liquiditä $t r_c$ , ist Geld, das in $n$ gleichen Monatsraten angelegt wird, im Mittel nur halb investiert. Die erwartete entgangene Rendite beträgt daher ungefähr:

\text{Erwartete Kosten} \approx \frac{n}{2} \times (\mu - r_c)

Ein einfaches Beispiel

60.000 € sollen angelegt werden. Für Aktien werden rund 0,6% pro Monat erwartet, Liquidität bringt 0,2% pro Monat. Die Anlage über 12 Monate zu verteilen kostet im Mittel:

\text{Erwartete Kosten} \approx \frac{12}{2} \times (0{,}6\% - 0{,}2\%) = 2{,}4\%

— rund 1.440 € erwartete Rendite. Das ist der Durchschnitt. In einem Jahr, in dem der Markt kurz nach dem Start um 20% fällt, hätte der Sparplan einen großen Teil des Verlusts vermieden, und genau diesen Fall fürchten Anleger am meisten.

Wie sich die Risiken unterscheiden

	Einmalanlage	Sparplan
Erwartete Rendite	höher	niedriger, weil Geld wartet
Risiko eines schlechten Starts	volle Anlage ab dem ersten Tag	über den Zeitraum verteilt
Reue	hoch, wenn der Markt sofort fällt	hoch, wenn der Markt während des Wartens steigt
Nötige Disziplin	eine Entscheidung	Durchhalten in fallenden Märkten

Wie man entscheidet

Wenn ein früher, starker Verlust zum Panikverkauf führen würde, kann ein Sparplan über 6 bis 12 Monate seine erwarteten Kosten wert sein: Die beste Strategie ist die, die durchgehalten wird.
Wenn das Geld langfristig angelegt ist und ein Rückgang zu ertragen wäre, sprechen die Daten für die sofortige Anlage.
Ein Mittelweg ist, einen Teil sofort und den Rest über einige Monate anzulegen.
Den Zeitraum kurz halten. Über mehrere Jahre zu verteilen hält viel Geld lange aus dem Markt und vervielfacht die erwarteten Kosten.

Was auch gewählt wird: Den Plan vorher festzulegen — statt auf einen "besseren Moment" zu warten — zählt mehr als die Wahl selbst.

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