¿Qué es el horizonte de inversión?
El horizonte de inversión es el tiempo que falta hasta que se va a necesitar el dinero invertido: para una vivienda, para los estudios de un hijo, para la jubilación. Es uno de los datos más importantes de cualquier decisión de inversión, porque determina cuánta volatilidad a corto plazo puede permitirse una cartera. El dinero que hará falta el año que viene y el que hará falta dentro de treinta años no deberían invertirse igual.
Por qué el tiempo cambia el panorama
En un horizonte más largo, los años buenos y malos tienen más tiempo para compensarse. Para una cartera con una volatilidad anual , la incertidumbre de su rentabilidad media anual a lo largo de ños es aproximadamente:
En un año, una cartera con un 16% de volatilidad puede rentar sin problema un −20% o un +30%. En 20 años, el rango probable de su rentabilidad media anual se estrecha hasta unos 3,6 puntos a cada lado del valor esperado.
Un ejemplo sencillo
Para una cartera de acciones con una rentabilidad esperada del 7% anual y una volatilidad del 16%, suponiendo rentabilidades distribuidas normalmente, la probabilidad de que la rentabilidad media anual del horizonte sea negativa es aproximadamente:
| Horizonte | Probabilidad de acabar con pérdidas (aprox.) |
|---|---|
| 1 año | en torno al 33% |
| 5 años | en torno al 16% |
| 10 años | en torno al 8% |
| 20 años | en torno al 2,5% |
Cuanto más largo es el horizonte, menos probable es que la cartera acabe por debajo de donde empezó, aunque en los mercados reales, con desplomes y tramos malos muy largos, el riesgo nunca desaparece del todo.
Qué implica para la asignación
- Horizontes cortos, de menos de unos tres años: sobre todo efectivo, fondos monetarios o bonos a corto plazo. No hay tiempo suficiente para recuperarse de una caída grande.
- Horizontes medios, de tres a diez años: una mezcla, con el peso de las acciones creciendo con el tiempo disponible.
- Horizontes largos, de más de diez años: un peso alto en acciones suele ser lo adecuado, porque hay tiempo para atravesar las caídas y aprovechar su mayor rentabilidad esperada.
Cosas que tener en cuenta
- El importe en riesgo sigue creciendo con el tiempo. El rango de rentabilidades medias se estrecha, pero el rango de importes finales en euros se ensancha: un horizonte largo hace una pérdida menos probable, no más pequeña.
- Los horizontes se acortan. A medida que se acerca la fecha, el riesgo de la cartera suele tener que bajar de forma gradual.
- Varios objetivos significan varios horizontes. Una misma cartera sirve a menudo a objetivos con fechas distintas, que se pueden tratar como partes separadas.
- El horizonte no es la tolerancia al riesgo. Incluso con un horizonte largo, quien vendería presa del pánico en un desplome necesita una cartera que pueda sostener de verdad.
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