Floreo
Lab

¿Qué es el lastre del efectivo?

El lastre del efectivo es la reducción de la rentabilidad de una cartera causada por mantener parte de ella en efectivo en lugar de invertirla. El efectivo es útil —para imprevistos, para compras previstas, para dormir tranquilo—, pero a largo plazo renta menos que las acciones o los bonos. Cuanto mayor es la posición en efectivo y más dura, más rentabilidad cuesta.

La fórmula

La rentabilidad de una cartera es la media ponderada de su parte invertida y su efectivo:

Rp=(1−wc) Rinv+wc RefectivoR_p = (1 - w_c) \, R_{\text{inv}} + w_c \, R_{\text{efectivo}}

donde wcw_c es el peso mantenido en efectivo, RinvR_{\text{inv}} la rentabilidad de la parte invertida yRefectivoy R_{\text{efectivo}} el interés que rinde el efectivo. El lastre del efectivo es la diferencia frente a una cartera totalmente invertida:

Lastre del efectivo=Rinv−Rp=wc (Rinv−Refectivo)\text{Lastre del efectivo} = R_{\text{inv}} - R_p = w_c \, (R_{\text{inv}} - R_{\text{efectivo}})

Un ejemplo sencillo

Una cartera mantiene un 15% en efectivo que renta un 2% anual, mientras su parte invertida renta un 9%:

Lastre del efectivo=0.15×(9%−2%)=1.05%\text{Lastre del efectivo} = 0.15 \times (9\% - 2\%) = 1.05\%

La cartera renta un 7,95% en vez de un 9%. En 20 años, 50.000 € crecen hasta unos 231.000 € en lugar de unos 280.000 €.

Cuándo ayuda el efectivo

El lastre del efectivo es el coste de un seguro, y en algunos periodos ese seguro paga:

  • En mercados a la baja, el efectivo no cae. En un año en el que la parte invertida pierde un 20%, esa misma posición del 15% en efectivo convierte una pérdida del 20% en otra de en torno al 16,7%.
  • Como reserva, el efectivo evita tener que vender inversiones en un mal momento para cubrir un gasto inesperado.
  • Cuando los tipos de interés son altos, la distancia entre el efectivo y las inversiones se estrecha, y el lastre también.

Cómo leerlo

  • El efectivo deliberado —una reserva para imprevistos, dinero necesario dentro de pocos años— forma parte de un plan, y su lastre es un coste aceptado.
  • El efectivo accidental —dividendos y ahorros que se acumulan sin invertir, o dinero que espera un «momento mejor»— es donde el lastre suele ser mayor y menos visible.
  • Esperar una caída ha costado históricamente más de lo que ha aportado de media, porque los mercados suben en más años de los que bajan.

Cómo medirlo en la práctica

Comparar la rentabilidad ponderada por tiempo de una cartera con la rentabilidad de sus posiciones invertidas muestra cuánto ha costado el efectivo en un periodo. Un peso en efectivo que ha ido creciendo con los años, muy por encima de cualquier reserva prevista, es señal de que el ahorro no se está poniendo a trabajar.

Temas relacionados

Consulta estas cifras para tu propia cartera

Floreo calcula cada cifra de esta página a partir de tus propias posiciones —rentabilidades, riesgo, asignación, divisas— y el asistente te las explica igual que esta página. Importa desde tu bróker o pruébalo antes con la cartera de muestra.

Iniciar la demo

La demo se abre al instante con una cartera de muestra; no hace falta cuenta.