Qu'est-ce que le MSCI World ?

Le MSCI World est l'indice actions international le plus utilisé comme référence par les investisseurs européens. Il suit les grandes et moyennes capitalisations de 23 pays développés, soit environ 1 400 à 1 500 entreprises, et couvre approximativement 85% de la capitalisation boursière ajustée du flottant de chacun de ces marchés.

Malgré son nom, il ne couvre pas le monde entier : aucun marché émergent n'y figure. Ni la Chine, ni l'Inde, ni le Brésil, ni Taïwan. L'équivalent incluant les émergents est le MSCI ACWI.

Comment il est construit

L'indice est pondéré par la capitalisation boursière ajustée du flottant : le poids de chaque entreprise correspond à la valeur de ses actions réellement disponibles à l'échange, en excluant les blocs détenus par l'État, les fondateurs ou les participations croisées.

Cette méthode a une conséquence importante : elle n'exige aucun arbitrage. Quand un cours monte, le poids de l'entreprise augmente mécaniquement, et un fonds qui la détient déjà n'a rien à acheter. C'est pourquoi les ETF indiciels ont des frais de rotation très faibles.

L'indice est revu trimestriellement, avec des rééquilibrages semestriels plus complets.

Sa composition actuelle

La pondération par capitalisation donne aujourd'hui un poids très important aux États-Unis, de l'ordre de 70%, suivis du Japon, du Royaume-Uni, de la France, du Canada et de l'Allemagne. Les dix premières entreprises représentent environ un quart de l'indice, très majoritairement de grandes valeurs technologiques américaines.

Un investisseur qui détient un ETF MSCI World détient donc, en pratique, un portefeuille largement américain et fortement exposé à la technologie — même si le fonds compte plus de mille lignes.

Un exemple chiffré

Un investissement de 100 000 € dans un ETF MSCI World se répartit approximativement ainsi :

et, par transparence, environ 25 000 € dans les dix plus grandes entreprises mondiales. Une baisse de 30% de ces dix entreprises coûterait 7 500 €, soit 7,5% du portefeuille, même si les 1 440 autres ne bougeaient pas.

Ce qu'il ne contient pas

• Les marchés émergents, soit environ 10% de la capitalisation mondiale.
• Les petites capitalisations, soit les 15% inférieurs de chaque marché. Un indice IMI les inclut.
• Les entreprises non cotées, absentes par construction de tout indice boursier.

Les versions à connaître

Il existe en version prix (dividendes exclus), net total return (dividendes réinvestis après une retenue à la source standard) et gross total return (dividendes intégraux). Les ETF se comparent à la version net, la plus proche de ce qu'un investisseur perçoit réellement. La devise compte également : un MSCI World libellé en euro incorpore l'effet du change, ce qui peut créer plusieurs points d'écart avec sa version en dollar sur une même année.

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