Quelles positions sont les plus sensibles aux variations de change ?
Une question de devises demande quelle part d’un portefeuille bouge avec un taux de change plutôt qu’avec les actifs eux-mêmes. Un fonds coté dans une devise peut détenir des actifs dans plusieurs : l’exposition est rarement la devise affichée.
Traité sur un portefeuille d’exemple. Les chiffres ci-dessous sont ceux de ce portefeuille, pas du vôtre.
Voici les positions les plus sensibles aux variations de change, classées par contribution à la volatilité (plus haut = plus d'impact sur les mouvements du portefeuille) et en indiquant leur corrélation avec le portefeuille :
| Asset | Weight (%) | Volatility p.a. (%) | Corrélation avec le portefeuille | Contribution à la volatilité (%) |
|---|---|---|---|---|
| Apple Inc. | 18,40% | 22,99 | 0,4369 | 20,89 |
| Microsoft Corp. | 11,63% | 30,50 | 0,3995 | 16,01 |
| Deutsche Lufthansa AG | 8,40% | 30,67 | 0,4971 | 14,47 |
| iShares Core MSCI World UCITS ETF | 16,54% | 9,00 | 0,6355 | 10,69 |
| Bitcoin | 5,12 € | 35,92 | 0,5014 | 10,42 |
| Ethereum | 3,50% | 52,30 | 0,4955 | 10,25 |
| MasterCard Inc. | 10,66% | 16,80 | 0,2666 | 5,40 |
| SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted UCITS ETF | 4,37% | 20,84 | 0,3849 | 3,96 |
| Gold | 5,03% | 24,43 | 0,2300 | 3,19 |
| Xtrackers MSCI USA UCITS ETF 1C | 6,38% | 9,78 | 0,3519 | 2,48% |
| iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF USD (Acc) | 3,91% | 16,53 | 0,3102 | 2,27 |
Interprétation courte : les lignes en haut de la table combinent poids élevé, forte volatilité et corrélation positive avec le portefeuille — elles contribuent le plus à la sensibilité globale aux mouvements (y compris ceux liés aux changes via leurs devises). Notez que les crypto-actifs (Bitcoin, Ethereum) ont une forte volatilité p.a. et une contribution élevée malgré des poids modestes.
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