Meglio investire tutto insieme o con un piano di accumulo?
Quando diventa disponibile una somma consistente — un'eredità, un bonus, la vendita di un immobile — ci sono due modi per investirla: tutta in una volta, in un colpo solo, oppure in parti uguali nell'arco di alcuni mesi, come un piano di accumulo. La domanda si pone solo per il denaro che già esiste; i risparmi che arrivano da uno stipendio mensile vengono investiti regolarmente semplicemente perché così arrivano.
Che cosa dicono le evidenze
Gli studi sui mercati azionari e obbligazionari storici hanno rilevato che investire tutto subito ha battuto la diluizione nell'anno successivo circa due volte su tre. La ragione è semplice: i mercati sono saliti più spesso di quanto siano scesi, quindi il denaro tenuto in attesa in liquidità di norma si è perso parte del rialzo.
Il costo atteso della diluizione può essere approssimato. Se ci si attende che il mercato renda al mese e la liquidità renda , il denaro investito in rate mensili uguali è in media investito solo per metà in quel periodo, quindi il rendimento atteso a cui si rinuncia è all'incirca:
Un esempio semplice
Vanno investiti 60.000 €. Ci si attende che le azioni rendano circa lo 0,6% al mese, e la liquidità rende lo 0,2% al mese. Diluire l'investimento su 12 mesi costa, in media:
— circa 1.440 € di rendimento atteso. Questo è l'esito medio. In un anno in cui il mercato scende del 20% poco dopo l'avvio, il piano di accumulo avrebbe evitato gran parte della perdita, che è esattamente il caso che gli investitori temono di più.
Come cambiano i rischi
| Tutto insieme | Piano di accumulo | |
|---|---|---|
| Rendimento atteso | più alto | più basso, con il denaro in attesa in liquidità |
| Rischio di un avvio sfortunato | esposizione piena dal primo giorno | distribuito lungo il periodo |
| Rimpianto | alto se il mercato scende subito | alto se il mercato sale durante l'attesa |
| Disciplina richiesta | una sola decisione | proseguire mentre il mercato scende |
Come decidere
- Se una forte perdita iniziale porterebbe a vendere nel panico, un piano di accumulo su 6-12 mesi può valere il suo costo atteso: la strategia migliore è quella che si porta fino in fondo.
- Se il denaro è investito nel lungo periodo e una discesa è tollerabile, le evidenze favoriscono l'investimento in un'unica soluzione.
- Una via di mezzo è investire subito una parte e il resto nell'arco di qualche mese.
- Tieni breve il periodo. Diluire su diversi anni tiene molto denaro fuori dal mercato a lungo e moltiplica il costo atteso.
Qualunque sia la scelta, decidere il piano in anticipo — anziché aspettare un «momento migliore» — conta più della scelta stessa.
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