Qual é a diferença entre peso igual e peso por valor de mercado?

A maioria dos índices de ações, e dos fundos que os replicam, é ponderada por valor de mercado: o peso de cada empresa é proporcional ao seu valor em bolsa, de modo que as maiores dominam. Uma carteira de peso igual dá a mesma fatia a todas as empresas, grandes ou pequenas. A mesma lista de empresas pode se comportar de formas bem diferentes conforme o método.

As fórmulas

Com $N$ empresas e valores de mercado $M_i$ :

w_i^{\text{mercado}} = \frac{M_i}{\sum_j M_j} \qquad w_i^{\text{igual}} = \frac{1}{N}

Um exemplo simples

Um índice de quatro empresas:

Empresa	Valor	Peso de mercado	Peso igual	Retorno
A	600 bi €	60%	25%	+20
B	200 bi €	20%	25%	0
C	150 bi €	15%	25%	+4
D	50 bi €	5%	25%	+8

R_{\text{mercado}} = 0{,}60 \times 20\% + 0{,}20 \times 0\% + 0{,}15 \times 4\% + 0{,}05 \times 8\% = 13\%

R_{\text{igual}} = 0{,}25 \times (20\% + 0\% + 4\% + 8\%) = 8\%

Quando a maior empresa lidera, o índice ponderado por valor vence. Quando as menores lideram, a versão de peso igual vence.

Como diferem

	Peso de mercado	Peso igual
Maiores empresas	dominam	mesmo peso das demais
Inclinação	a empresas grandes, muitas vezes caras	a empresas menores e mais baratas
Negociação necessária	quase nenhuma: os pesos seguem os preços	rebalanceamento regular de volta ao igual
Custos	os menores	um pouco maiores
Concentração	alta quando poucos gigantes dominam	baixa

O peso igual é, na prática, a combinação de uma inclinação a empresas menores com rebalanceamento regular: ele vende o que subiu e compra o que caiu.

O que a história mostra

Em alguns períodos longos, versões de peso igual do S&P 500 superaram o índice padrão, em boa parte graças à inclinação a empresas menores e mais baratas. Em fases lideradas pelas maiores empresas — boa parte dos anos 2010 e do início dos 2020 — ficaram bem atrás. Nenhum método ganha sempre.

Como usá-los

O peso de mercado é a escolha neutra: mantém o mercado como ele é, ao menor custo.
O peso igual é um afastamento deliberado das maiores empresas — uma forma de reduzir a concentração do índice — com resultados diferentes em cada fase de mercado.

Um exemplo numérico

Resolvido em uma carteira de exemplo. Os números abaixo são dessa carteira, não da sua.

E se eu tivesse investido igualmente em todas as posições?

Aqui está o resultado da simulação “investir igualmente em todas as posições” usando os seus dados.

Cenário	Valor hoje (€)	Total investido (€)	Retorno total (€)	Retorno total (%)
Simulação: alocação igual entre todas as posições (12 linhas)	99.221,61	77.556,45	+31,176.16	+40.20

Assumptions:

Todas as posições recebem 8,33% cada (divisão igual entre 12 ativos) e as contribuições do seu histórico são repartidas nessa proporção;
Cada aporte foi investido ao preço de fecho do primeiro dia de negociação na ou após a data do movimento; sem custos de negociação adicionais; câmbios aplicados quando necessário;
O resultado é avaliado com os preços mais recentes e expresso em Euro; nada foi comprado ou vendido durante o período da simulação.

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