Was ist der Unterschied zwischen aktivem und passivem Investieren?

Passives Investieren bedeutet, einen ganzen Markt über einen Indexfonds oder ETF zu halten und seine Rendite abzüglich geringer Kosten zu akzeptieren. Aktives Investieren bedeutet, Anlagen auszuwählen — Einzelaktien, Sektoren, Kaufzeitpunkte — mit dem Ziel, besser abzuschneiden als der Markt. Aktiv arbeiten Fondsmanager, und aktiv handeln private Anleger, die ihre Aktien selbst aussuchen.

Die Rechnung des aktiven Managements

Der Ökonom William F. Sharpe wies 1991 auf eine einfache Identität hin. Vor Kosten ist die Rendite aller Anleger zusammen die Marktrendite. Sie setzt sich aus dem zusammen, was passive und aktive Anleger erzielen, gewichtet mit ihren Marktanteilen $w$ :

R_{\text{Markt}} = w_{\text{passiv}} \, R_{\text{passiv}} + w_{\text{aktiv}} \, R_{\text{aktiv}}

Passive Anleger erzielen exakt die Marktrendite, also müssen aktive Anleger als Gruppe ebenfalls die Marktrendite erzielen — vor Kosten. Nach Kosten, die beim aktiven Investieren höher sind, muss der durchschnittliche aktiv angelegte Euro schlechter abschneiden als der durchschnittliche passive. Manche aktiven Anleger schlagen den Markt, aber nur auf Kosten anderer, die zurückbleiben.

Ein einfaches Beispiel

Der Markt erzielt vor Kosten 7% pro Jahr. Ein passiver Fonds kostet 0,2% pro Jahr, der durchschnittliche aktive Fonds 1,5% inklusive Handel:

R_{\text{passiv}} = 7\% - 0{,}2\% = 6{,}8\% \qquad R_{\text{aktiv}} = 7\% - 1{,}5\% = 5{,}5\%

Über 25 Jahre werden aus 10.000 € im passiven Fonds rund 51.800 € und im durchschnittlichen aktiven Fonds rund 38.100 €.

Was die Daten zeigen

Langfristige Vergleiche wie die SPIVA-Berichte finden regelmäßig, dass die meisten aktiv verwalteten Aktienfonds über zehn Jahre und länger hinter ihren Benchmarks bleiben und dass vergangene Mehrrendite ein schwacher Hinweis auf künftige ist. Das Muster gilt über Regionen und Anlageklassen hinweg, mit Unterschieden im Detail.

Argumente für aktives Investieren

Manche Märkte sind weniger effizient, etwa kleine Unternehmen oder einzelne Schwellenländer, wo Informationen knapper sind.
Besondere Ziele — Erträge, Nachhaltigkeitskriterien, geringere Schwankungen — können ein Abweichen vom Index rechtfertigen.
Interesse und Lernen. Viele private Anleger wählen Aktien gern selbst aus und nehmen die wahrscheinlichen Kosten in Kauf.

Beides verbinden

Verbreitet ist der Core-Satellite-Ansatz: ein großer, günstiger passiver Kern, etwa ein Welt-ETF, und ein kleinerer aktiver Teil für eigene Ideen. Das hält das Depotergebnis nahe am Markt und lässt Raum für eigene Entscheidungen — und der Vergleich der Satelliten mit dem Kern zeigt, was diese Entscheidungen tatsächlich gebracht oder gekostet haben.

Ein durchgerechnetes Beispiel

Durchgerechnet an einem Beispielportfolio. Die Zahlen unten gehören diesem Portfolio, nicht Ihrem.

Wäre ich mit einer passiven ETF-Strategie besser gefahren?

Kurz: Ja — in der Simulation hätte eine 100%ige Allokation in iShares Core MSCI World UCITS ETF besser abgeschnitten als Ihr aktuelles Portfolio.

Tabelle der Simulation (Gesamtsicht)

Kennzahl	Wert
Simuliertes heutiges Portfolio (Wert)	101.775,22 €
Ihr heutiges Portfolio (Wert)	90.976,55 €
Simuliertes gesamtes Investiert (capital.total_invested)	77.556,45 €
Ihr gesamtes Investiert (capital.total_invested)	63.990,15 €
Simulierte Gesamtrendite (absolut)	33.729,77 €
Simulierte Gesamtrendite (%)	+43,49%
Ihre Zeitgewichtete Rendite (%)	+45,95%
Simulierte Annahmen	See assumptions below

Was das bedeutet

Die Simulation setzt voraus, dass das gesamte Anlagekapital seit 12/05/2021 in iShares Core MSCI World UCITS ETF investiert worden wäre und alle Ihre Ein- und Auszahlungen sowie Dividenden genau in diesen ETF reinvestiert worden wären.
In diesem Szenario wäre der simulierte Kontowert höher als Ihr aktueller Kontowert (siehe Tabelle).

Annahmen der Simulation

The simulated portfolio is 100.0% iShares Core MSCI World UCITS ETF; contributions split into those shares on their dates; no rebalancing.
Funded by your actual transaction history; purchases/sales/dividends included as described.
Trades priced at next available closing price; no trading costs in simulation.
Valued at the latest closing price; currency conversions applied where needed.
The comparison shows what each portfolio would be worth today; it is not a forecast.

Wenn Sie möchten, kann ich die gleiche Simulation für einen anderen ETF, einen anderen Startzeitpunkt oder mit monatlichen Sparplänen neu laufen.

Diese Zahlen für Ihr eigenes Portfolio

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