Was bedeutet es, den Markt zu schlagen?
Den Markt zu schlagen bedeutet, über denselben Zeitraum eine höhere Rendite zu erzielen als eine faire Benchmark — meist ein breiter Index — nach allen Kosten. Das klingt einfach, doch ein fairer Vergleich verlangt Sorgfalt, und die meisten beiläufigen Behauptungen halten ihm nicht stand. Über lange Zeiträume schlagen die meisten professionellen Fondsmanager ihre Benchmark nach Kosten nicht.
Was ein fairer Vergleich verlangt
Der Unterschied zwischen Depotrendite und Benchmarkrendite ist die aktive Rendite:
Damit sie etwas bedeutet, braucht der Vergleich:
- Die richtige Benchmark, passend zur Mischung aus Anlageklassen und Regionen. Ein Depot mit 30% Liquidität wird nicht an einem reinen Aktienindex gemessen, ein europäisches Aktiendepot nicht am S&P 500.
- Denselben Zeitraum. Anfangs- und Enddatum wirken stark; nachträglich gewählt lässt sich fast jedes Ergebnis erzeugen.
- Renditen nach allen Kosten, einschließlich Handelsgebühren und Steuern.
- Die richtige Renditekennzahl. Die zeitgewichtete Rendite blendet Ein- und Auszahlungen aus, die eine Benchmark nicht hat.
- Gesamtrendite auf beiden Seiten, mit Dividenden.
Ein einfaches Beispiel
Ein Depot aus europäischen und US-Aktien weist für das Jahr 14% aus, der MSCI World 12%. Auf den ersten Blick hat es den Markt um zwei Punkte geschlagen. Die 14% sind jedoch die geldgewichtete Rendite, geschmeichelt durch eine große Einzahlung kurz vor einer Aufwärtsphase. Die zeitgewichtete Rendite — die Entwicklung der Anlagen selbst — betrug 11%:
Korrekt gemessen blieben die Anlagen einen Punkt hinter dem Index zurück.
Glück oder Können
Selbst eine korrekt gemessene Mehrrendite kann Glück sein. Bei einem Tracking Error von rund 5% pro Jahr beträgt die Unsicherheit der durchschnittlichen jährlichen aktiven Rendite nach Jahren:
Nach neun Jahren sind das noch rund 1,7 Punkte: Eine durchschnittliche Mehrrendite von zwei Punkten pro Jahr ist kaum von Zufall zu unterscheiden.
Was die Daten zeigen
Langfristige Untersuchungen wie die SPIVA-Berichte, die aktiv verwaltete Fonds mit ihren Benchmarks vergleichen, finden regelmäßig, dass die große Mehrheit der aktiven Fonds über zehn Jahre und länger hinter ihrem Index bleibt, vor allem wegen der Kosten.
Für private Anleger ist die praktische Frage oft einfacher: Hat das Depot nach allem Aufwand besser abgeschnitten als ein einzelner günstiger Indexfonds? Wenn nicht, ist dieser Indexfonds die Benchmark, die man übernehmen sollte.
Ein durchgerechnetes Beispiel
Durchgerechnet an einem Beispielportfolio. Die Zahlen unten gehören diesem Portfolio, nicht Ihrem.
Schlage ich den Markt?
Kurzantwort: Deine Daten zeigen die Performance gegenüber dem Referenzindex in zwei Zeitfenstern — hier die Zahlen.
| Zeitraum | Portfolio-Endwert (EUR) | Beginnwert (EUR) | Absoluter Gewinn (EUR) | Total Return (%) | Time-weighted Return (%) | Benchmark (HSBC MSCI World UCITS ETF IE00B4X9L533) Return (%) | Excess Return (Prozentpunkte) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 01/01/2026 bis 11/09/2026 | 106.217,89 € | 76.232,75 | +4,664.91 | +4.59 | +3.15 | +12.52 | -9.37 |
| 12/05/2021 bis 11/09/2026 | 106.217,89 € | 752,15 | +23,312.22 | +28.12 | +39.13 | +92.83 | -53.70 |
Das bedeutet: in beiden gemeldeten Perioden lag die Benchmark‑Rendite über deiner Portfolio‑Rendite — der Excess Return ist jeweils negativ (−9,37 Prozentpunkte für 2026‑Jahresperiode; −53,70 Prozentpunkte für den Gesamtzeitraum seit 2021).
Weitere relevante Kennzahlen aus deinen Daten (zum Kontext): Nettoinvestiert: 57.595,14 €; Totalgewinn: +23.302,52 €; Total Return: +40,46%.
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