Was ist Diversifikation und wie wird sie gemessen?
Diversifikation bedeutet, Anlagen über viele Positionen zu verteilen, die sich nicht alle gemeinsam bewegen, sodass die schwache Entwicklung einer einzelnen nur begrenzt auf das Ganze durchschlägt. Sie gilt als das einzige kostenlose Mittagessen der Geldanlage: Sie senkt das Risiko, ohne die erwartete Rendite im Mittel zu senken.
Sie wirkt, weil ein Teil des Risikos jeder Anlage nur sie selbst betrifft — ein gescheitertes Produkt, ein verlorener Prozess, eine schlechte Managemententscheidung. Solche Ereignisse hängen kaum zusammen und gleichen sich in einem großen Depot weitgehend aus. Übrig bleibt das Marktrisiko, das alles gleichzeitig trifft und sich nicht wegstreuen lässt.
Wie sie gemessen wird
Zahl der Positionen. Das einfachste Maß, und ein schlechtes: Zehn Positionen, von denen eine 70% des Werts ausmacht, sind kaum gestreut.
Effektive Positionszahl. Sie berücksichtigt die Gewichte und ist der Kehrwert der Summe der quadrierten Gewichte:
Sie entspricht der tatsächlichen Positionszahl, wenn alle Gewichte gleich sind, und sinkt, je ungleicher sie werden. Die Summe der quadrierten Gewichte im Nenner ist der Herfindahl-Index.
Streuung über mehrere Dimensionen. Ein Depot kann über viele Unternehmen gestreut und trotzdem auf einen Sektor, ein Land oder eine Währung konzentriert sein. Sektor-, Regionen- und Währungsaufteilung vervollständigen das Bild.
Ein einfaches Beispiel
Zwei Depots halten je fünf Positionen:
| Gewichte | Effektive Positionszahl | |
|---|---|---|
| Depot A | je 20% | 5,0 |
| Depot B | 60%, 10%, 10%, 10%, 10% | 2,5 |
Depot B verhält sich wie ein Depot aus zweieinhalb gleich gewichteten Positionen.
Wie viel genug ist
Untersuchungen zu Aktiendepots zeigen, dass der größte Teil des unternehmensspezifischen Risikos bei 20 bis 30 über Sektoren verteilten Aktien verschwindet und jede weitere Aktie weniger beiträgt. Ein einzelner breiter Index-ETF hält hunderte oder tausende Unternehmen und bietet damit sehr hohe Streuung zu geringen Kosten — allerdings innerhalb der Sektor- und Ländergewichte seines Index.
Grenzen
- In Krisen steigen die Korrelationen. Wenn Märkte stark fallen, fällt vieles gemeinsam, und Streuung hilft weniger als in ruhigen Zeiten.
- Das Marktrisiko bleibt. Diversifikation beseitigt unternehmensspezifisches Risiko, nicht das Risiko eines fallenden Gesamtmarktes.
- Mehr Fonds sind nicht mehr Streuung. Mehrere Fonds mit denselben Unternehmen bringen Komplexität, aber keinen Schutz.
Ein durchgerechnetes Beispiel
Durchgerechnet an einem Beispielportfolio. Die Zahlen unten gehören diesem Portfolio, nicht Ihrem.
Wie diversifiziert ist mein Portfolio?
Hier ist eine Übersicht zur Diversifikation Ihres Portfolios, ausgehend von der aktuellen Aufstellung.
Allocation summary:
| Asset | Weight (%) | Value (EUR) |
|---|---|---|
| Stock | 49,09% | 44.670,25 € |
| ETF | 31,21% | 28.397,93 € |
| Crypto | 8,61% | 7.835,60 € |
| Cash | 6,06% | 5.510,23 € |
| Precious metal | 5,03% | 4.575,79 € |
Was das bedeutet:
- Die fünf großen Anlageklassen sind vertreten; Stock macht den größten Anteil aus.
- Die Top-5-Positionen zusammen wiegen 65,64% des Portfolios; die größte Einzelposition ist Apple Inc. (18,41%).
- Geografisch ist der Fokus auf United States (62,45%) mit breiter Nebenverteilung in Europa und kleinen Positionen weltweit; Länderabdeckung ist 99,40%.
- Sektoraufteilung: Technologie ist die größte Branche mit 39,98% (36.376,92 €).
- Kryptowährungen machen 8,61% des Portfolios aus; Edelmetalle und Cash sind ebenfalls enthalten.
Risikobeitrag (Volatilitätsbeitrag) — die wichtigsten Treiber:
| Asset | Weight (%) | Volatility contrib. (%) |
|---|---|---|
| Apple Inc. | 18,41% | 20,9 |
| Microsoft Corp. | 11,62% | 15,98 |
| Deutsche Lufthansa AG | 8,41% | 14,47 |
| iShares Core MSCI World UCITS ETF | 16,55% | 10,69 |
| Bitcoin | 5,11% | 10,41 |
Zusätzliche Kennzahlen:
- Portfolio-Wert: 90.989,80 €
- Barbestand: 5.510,23 € (6,06%)
- Anzahl Holdings: 11
- Jahresvolatilität (Portfolio): 16,36%
Kurz zusammengefasst: Ihr Portfolio ist über Anlageklassen, Regionen und Sektoren verteilt, mit einem Schwerpunkt auf Aktien (insbesondere Technologie) und einer spürbaren Crypto-Position. Die Volatilitätsbeiträge zeigen, dass einige wenige Positionen (z. B. Apple Inc. und Microsoft Corp.) einen großen Teil des Risikos tragen.
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