Was ist der Unterschied zwischen Kursrendite und Gesamtrendite?
Die Kursrendite ist die Veränderung des Kurses einer Anlage über einen Zeitraum — mehr nicht. Die Gesamtrendite rechnet alle Erträge hinzu, die die Anlage in dieser Zeit ausgeschüttet hat — Dividenden, Zinsen, Fondsausschüttungen — so als wären sie wieder angelegt worden. Bei einer Anlage ohne Erträge sind beide identisch. Bei einer mit Erträgen wächst der Abstand jedes Jahr.
Die Formeln
Dabei ist der im Zeitraum gezahlte Ertrag. Über mehrere Perioden unterstellt die Gesamtrendite, dass jede Zahlung sofort wieder angelegt wird, weshalb die Perioden verkettet werden:
Wie groß der Abstand wird
Ein Markt steigt jährlich um 5% im Kurs und schüttet zusätzlich 2,5% pro Jahr aus. In einem Jahr ist der Unterschied schlicht die Dividende. Über 20 Jahre, mit jährlich wieder angelegten Ausschüttungen:
| Aus 10.000 € werden | Pro Jahr | |
|---|---|---|
| Kursrendite | 26.533 € | 5,0% |
| Gesamtrendite | 42.479 € | 7,5% |
Die Gesamtrendite liegt nicht einfach 2,5 Punkte höher: Die wieder angelegten Ausschüttungen erwirtschaften selbst Erträge. Fast die Hälfte des gesamten Gewinns stammt aus den Erträgen.
Warum das in der Praxis wichtig ist
- Indizes gibt es in beiden Varianten. Der MSCI World wird als Kursindex und als Performanceindex veröffentlicht. Der deutsche DAX ist ein Performanceindex: In seinem Stand sind wieder angelegte Dividenden bereits enthalten. Die meisten anderen großen Indizes, etwa der S&P 500 und der EURO STOXX 50, werden dagegen als Kursindex notiert.
- Vergleiche müssen zusammenpassen. Wer die Gesamtrendite eines Depots mit einem Kursindex vergleicht, schmeichelt dem Depot; wer den Kurschart einer Aktie mit einem Performanceindex vergleicht, benachteiligt die Aktie.
- Thesaurierende und ausschüttende ETFs. Ein thesaurierender ETF legt die Erträge intern wieder an, sein Kurs zeigt also bereits die Gesamtrendite nach Fondskosten. Ein ausschüttender ETF zahlt sie aus, und sein Kurs fällt um den ausgeschütteten Betrag — sein Chart allein zeigt nur die Kursrendite.
Brutto und netto
Dividenden werden häufig schon an der Quelle besteuert. Ein Brutto-Performanceindex legt die volle Dividende wieder an, ein Netto-Performanceindex nur den Betrag nach einer pauschalen Quellensteuer. Die Netto-Variante liegt näher an dem, was ein privater Anleger tatsächlich erhält, und ist die übliche Vergleichsgröße für ETFs.
Ein durchgerechnetes Beispiel
Durchgerechnet an einem Beispielportfolio. Die Zahlen unten gehören diesem Portfolio, nicht Ihrem.
Wie viel meiner Wertentwicklung stammt aus Kursgewinnen und wie viel aus Dividenden?
Hier ist die Aufschlüsselung Ihrer Wertentwicklung per 10/09/2026.
| Quelle | Betrag (€) | Anteil (%) |
|---|---|---|
| Kursgewinne (price appreciation) | 23.275,08 € | 99,00 |
| Dividenden | 330,00 € | 1,00% |
Kurz erklärt: die gesamte ausgewiesene Wertentwicklung (gains.total) beträgt 23.275,08 €. Davon entfallen +23.275,08 € auf Kursgewinne und +330,00 € auf Dividenden. Die Komponenten summieren sich zu 23.605,08 € (components_total) aufgrund unterschiedlicher Kostenbasen in der Berechnung.
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