Welche langfristigen Renditeannahmen sind realistisch?

Jeder langfristige Finanzplan beruht auf einer Annahme über künftige Renditen. Wer zu viel annimmt, dessen Plan scheitert unbemerkt; wer zu wenig annimmt, verlangt sich mehr Sparen ab als nötig. Künftige Renditen sind nicht bekannt, aber Geschichte, heutige Bewertungen und Zinsen geben einen vernünftigen Rahmen.

Was die Geschichte zeigt

Langfristige Untersuchungen von Industrieländermärkten über mehr als ein Jahrhundert — etwa die Arbeiten von Dimson, Marsh und Staunton zu globalen Anlagerenditen — ergeben ungefähr folgende durchschnittliche reale Renditen nach Inflation:

Anlageklasse	Reale Rendite pro Jahr (ungefähr)
Globale Aktien	+5
Staatsanleihen	+1.52
Kurzfristige Liquidität	+0.51

Das sind langfristige Durchschnitte über Zeiträume mit Kriegen, Depressionen und Inflationsschüben. Einzelne Jahrzehnte fielen weit besser und weit schlechter aus: Es gab Phasen von zehn Jahren und mehr mit negativer realer Aktienrendite.

Nominal und real

Eine nominale Rendite enthält die Inflation, eine reale nicht:

1 + r_{\text{nominal}} = (1 + r_{\text{real}}) \, (1 + \pi)

wobei $\pi$ die Inflationsrate ist. Bei 5% realer Rendite und 2% Inflation beträgt die nominale Rendite rund 7,1%. Pläne in heutigem Geld sollten reale Renditen verwenden, Pläne mit nominalen Zielbeträgen nominale. Beides zu vermischen ist einer der häufigsten Planungsfehler.

Von der Marktrendite zur Anlegerrendite

Für einen Plan zählt, was nach allem übrig bleibt:

r_{\text{Plan}} \approx r_{\text{Markt}} - \text{Kosten} - \text{Steuerbelastung}

Ein Depot aus 70% Aktien und 30% Staatsanleihen hätte mit den obigen historischen realen Renditen eine erwartete reale Rendite von rund:

0{,}7 \times 5\% + 0{,}3 \times 1{,}75\% \approx 4{,}0\%

Nach 0,3% jährlichen Kosten bleiben rund 3,7%, vor Steuern.

Annahmen für einen Plan wählen

Vorsichtig rechnen. Viele Planer setzen reale Renditen von 3 bis 5% für Aktien und 0 bis 2% für Anleihen an — unter den historischen Durchschnitten, als Sicherheitsmarge.
Den Ausgangspunkt berücksichtigen. Auf hohe Bewertungen folgten historisch niedrigere Renditen, und Anleiherenditen hängen stark vom heutigen Zinsniveau ab.
Niedrigere Renditen durchrechnen. Ein Plan, der nur bei 7% pro Jahr aufgeht, ist fragil. Ein bis zwei Punkte weniger zu prüfen zeigt, wie viel Spielraum bleibt.
Schwankungen einbeziehen. Durchschnittsrenditen sind keine gleichmäßigen Renditen; eine Monte-Carlo-Simulation zeigt die Bandbreite möglicher Ergebnisse.

Ein durchgerechnetes Beispiel

Durchgerechnet an einem Beispielportfolio. Die Zahlen unten gehören diesem Portfolio, nicht Ihrem.

Welche Renditeannahmen sind für meinen Plan realistisch?

Ich kann nur die Zahlen aus deinem Portfolio zeigen und erklären, nicht empfehlen. Hier sind die relevanten Rendite‑Kennzahlen, die Floreo in deinem Konto berechnet hat — das hilft dir, realistische Annahmen für einen Plan abzuleiten.

Gesamtwert des Portfolios: 90.976,55 €
Was du insgesamt einbezahlt hast (Kapital): 63.990,15 €
Unrealized gain (aktueller Buchgewinn): +21.476,16 € (ungefähr +33,56%)
Time‑weighted return (Performance p.a. seit Anfang): +45,95%
Money‑weighted return (IRR, deine tatsächlichen Ein-/Auszahlungen): +11,24%
Annualisierte Volatilität (Schwankungsmaß): 16,36%
Max. Drawdown (größter Einbruch seit Beginn): -25,49%

Kurz erklärt, was die Zahlen bedeuten:

Die Time‑weighted return von +45,95% zeigt die durchschnittliche jährliche Performance deiner Anlagen ohne Einfluss von Ein‑ und Auszahlungen.
Die Money‑weighted return von +11,24% berücksichtigt deine Einzahlungen und ist damit relevanter, wenn du regelmäßig sparst.
Annualisierte Volatilität 16,36% gibt eine Idee, wie stark die jährlichen Renditen schwanken können.
Max Drawdown -25,49% zeigt, dass dein Portfolio schon einmal um diesen Prozentsatz gefallen ist — ein Hinweis auf mögliche Rückschläge.

Wenn du Renditeannahmen festlegen willst, kannst du diese Kennzahlen als Orientierung verwenden:

konservativ: nahe der Money‑weighted return (+11,24%)
historisch‑erreichtes Niveau: entlang der Time‑weighted return (+45,95%)
Risiko‑Range: mit Schwankungen in der Größenordnung der annualisierten Volatilität (16,36%) und möglichen Rückgängen bis zum bisherigen Max Drawdown (-25,49%)

Wenn du weitere Detailzahlen möchtest (z. B. Renditen nach Asset‑Klasse oder Szenarien mit bestimmten Schocks), sag mir, welche Perioden oder welche Art von Annahme du sehen willst — ich zeige die entsprechenden Kennzahlen aus deinem Konto.

Diese Zahlen für Ihr eigenes Portfolio

Floreo berechnet jede Kennzahl dieser Seite aus Ihren eigenen Positionen – Rendite, Risiko, Aufteilung, Währungen – und der Assistent erklärt sie so, wie es diese Seite tut. Aus Ihrem Depot importieren oder es zuerst am Beispielportfolio ausprobieren.

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