Was ist die TER (Gesamtkostenquote)?

Die Gesamtkostenquote (englisch total expense ratio, TER) sind die jährlichen Kosten für den Betrieb eines Fonds, ausgedrückt als Prozentsatz seines Vermögens. Sie umfasst die Verwaltungsgebühr und die meisten weiteren laufenden Kosten: Administration, Verwahrung, Indexlizenzen, Prüfung und Rechtskosten. Sie wird nicht separat in Rechnung gestellt, sondern dem Fondsvermögen täglich anteilig entnommen — sie zeigt sich also als etwas niedrigere Rendite.

In der EU weisen Fonds ihre laufenden Kosten im Basisinformationsblatt aus.

Die Formel

\text{TER} = \frac{\text{Laufende Kosten des Fonds im Jahr}}{\text{Durchschnittliches Fondsvermögen im Jahr}}

Was enthalten ist und was nicht

Enthalten: Verwaltungsgebühr, Administration und Verwahrung, Indexlizenzen, Prüfung, Aufsichts- und Rechtskosten.

Nicht enthalten:

Transaktionskosten innerhalb des Fonds, wenn er Wertpapiere kauft und verkauft,
die eigenen Handelskosten des Anlegers: Ordergebühren und Geld-Brief-Spanne,
Erträge aus Wertpapierleihe, die die Kosten teilweise ausgleichen können,
Steuereffekte, etwa Quellensteuern auf Dividenden im Fonds.

Deshalb erklärt die TER allein nicht vollständig, wie ein Fonds gegenüber seinem Index abschneidet. Die Tracking-Differenz erfasst all das zusammen.

Was Kosten ausmachen

Kosten verzinsen sich wie Renditen. Bei einer Bruttorendite $r$ und jährlichen Kosten $c$ beträgt der Wert nach $n$ Jahren näherungsweise:

V_n = V_0 \, (1 + r - c)^n

Ein einfaches Beispiel

10.000 € werden 30 Jahre lang mit einer Bruttorendite von 7% pro Jahr angelegt. Ohne Kosten würden daraus 76.123 €:

TER	Wert nach 30 Jahren	Kostenverlust
0,2%	71.958 €	4.165 €
0,5%	66.144 €	9.979 €
1,5%	49.840 €	26.283 €

Dieselbe Anlage, dieselbe Bruttorendite. Der einzige Unterschied sind die Gebühren.

Ein Unterschied von 1,3 Punkten pro Jahr — typisch für den Abstand zwischen einem aktiv verwalteten Fonds und einem Index-ETF — kostet nach 30 Jahren fast ein Drittel des Endwerts.

Wie man sie liest

Breite Index-ETFs liegen meist zwischen 0,05% und 0,3%; aktiv verwaltete Aktienfonds häufig bei 1 bis 2%.
Kleine Unterschiede zählen weniger, als sie wirken, wenn beide Fonds günstig sind: 0,12% gegenüber 0,20% sind 8 € pro Jahr je 10.000 € Anlage.
Große Unterschiede zählen mehr, als sie wirken, weil sich der Abstand über Jahrzehnte verzinst.
Gleiches mit Gleichem vergleichen. Ein etwas teurerer Fonds auf einen breiteren oder besseren Index kann die bessere Wahl sein.

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