¿Qué es la asignación regional?
La asignación regional muestra cómo se reparte una cartera entre países y regiones: Norteamérica, Europa, Japón, mercados emergentes, etcétera. Junto con la asignación sectorial, describe dónde están de verdad las apuestas económicas de una cartera. Una cartera puede tener una docena de fondos y seguir siendo sobre todo una apuesta por un solo país.
Cómo se calculan los pesos
Igual que con los sectores, se mira a través de los fondos hasta las compañías que contienen, y cada compañía se asigna a un país, normalmente el de su sede o el de su mercado principal. El peso de la regió es:
donde es el valor de la posició la parte de esa posición situada en la regió.
Un ejemplo sencillo
Una cartera de 50.000 € tiene 30.000 € en un ETF sobre el MSCI World, 10.000 € en un ETF de renta variable europea y 10.000 € en acciones alemanas. Supongamos que el ETF mundial es en torno a un 75% Norteamérica, un 16% Europa y un 9% otros mercados desarrollados:
| Región | Cálculo | Peso |
|---|---|---|
| Norteamérica | 30.000 × 75% | 45,0% |
| Europa | 30.000 × 16% + 10.000 + 10.000 | 49,6% |
| Otros mercados desarrollados | 30.000 × 9% | 5,4% |
El peso de Europa, por ejemplo, es:
Comparada con el mercado mundial, esta cartera está fuertemente sobreponderada en Europa y no tiene nada de mercados emergentes.
Cómo leerla
La vara de medir habitual es la bolsa mundial por valor de mercado. En los últimos años, Estados Unidos ha supuesto en torno al 60-65% de las bolsas globales incluyendo emergentes, Europa alrededor del 15%, Japón cerca del 5% y los mercados emergentes en torno al 10%.
- Las desviaciones son apuestas. Sobreponderar Europa o infraponderar EE. UU. es una opinión sobre esas economías, sus divisas y sus valoraciones bursátiles.
- El sesgo doméstico —una fuerte inclinación hacia el propio país— es la desviación regional más común.
- Región y divisa suelen ir juntas, pero no siempre: las clases con cobertura de divisa, por ejemplo, eliminan el efecto cambiario y mantienen la exposición regional.
Límites
- La sede no son los ingresos. Una gran compañía alemana puede ganar la mayor parte de su dinero fuera, y un índice estadounidense está expuesto a toda la economía mundial a través de sus multinacionales.
- Las clasificaciones difieren. Los proveedores de índices no coinciden en algunos países; Corea del Sur, por ejemplo, cuenta como desarrollado para unos y como emergente para otros.
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