¿Qué son los sectores cíclicos y los defensivos?
Los sectores bursátiles reaccionan de forma distinta al ciclo económico. Los sectores cíclicos venden cosas que las personas y las empresas compran más cuando la economía va fuerte y recortan cuando se debilita. Los sectores defensivos venden cosas que se necesitan tanto en los buenos como en los malos tiempos. Esa división explica buena parte de cómo se comporta una cartera en una expansión y en una recesión.
Qué sectores son cada cosa
| Cíclicos | Defensivos |
|---|---|
| Consumo discrecional (coches, viajes, lujo) | Consumo básico (alimentación, productos del hogar) |
| Industria (maquinaria, transporte) | Salud (farmacéuticas, dispositivos médicos) |
| Materiales (química, minería) | Servicios públicos (electricidad, agua) |
| Finanzas (bancos, aseguradoras) | |
| Energía |
La tecnología y los servicios de comunicación son más difíciles de encasillar: algunas partes, como los fabricantes de chips, son muy cíclicas, mientras que las grandes compañías de software y plataformas se han vuelto más estables. El sector inmobiliario depende mucho de los tipos de interés.
Qué aspecto tiene la diferencia
La sensibilidad de un sector al mercado en su conjunto se recoge en su beta:
Los sectores cíclicos suelen tener betas por encima de 1: caen más que el mercado en las crisis y suben más en las recuperaciones. Los defensivos suelen tener betas bastante por debajo de 1.
Un ejemplo sencillo
En un año en el que el mercado amplio cae un 20%, un sector cíclico con una beta de 1,3 podría caer en torno a un 26%, y uno defensivo con una beta de 0,6, alrededor de un 12%. En un año de recuperación con una subida del 25% el orden se invierte: aproximadamente un 32% para el cíclico frente a un 15% para el defensivo.
Una cartera repartida en un 70% cíclico y un 30% defensivo se comporta como una con una beta de:
Cómo leer el equilibrio de una cartera
- Compara con el mercado. La bolsa mundial se inclina hacia lo cíclico: los sectores defensivos clásicos —consumo básico, salud y servicios públicos— suponen solo alrededor de una quinta parte.
- Una cartera muy cíclica lo hace bien en las expansiones y sufre más en las recesiones.
- Una cartera muy defensiva es más estable, pero tiende a quedarse atrás en mercados fuertes.
Límites
- Defensivo no significa seguro. Las acciones defensivas también caen en una oleada de ventas general, normalmente menos. También pueden sufrir cuando los tipos de interés suben con fuerza, porque entonces sus dividendos estables compiten con rendimientos de bonos más altos.
- Las categorías se mueven. Los sectores cambian: partes de la tecnología se comportan hoy de forma defensiva, y algunas empresas de consumo se han vuelto más cíclicas.
- Las betas son estimaciones. Se miden sobre periodos pasados y cambian con el entorno económico.
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