¿Qué es el dimensionamiento de posiciones?
El dimensionamiento de posiciones es la decisión de cuánto de una cartera dedicar a una sola inversión. Importa tanto como la elección de la propia inversión: una misma acción puede ser una incorporación sensata al 3% de una cartera y una apuesta peligrosa al 30%.
El tamaño de una posición limita cuánto puede hacer daño. La pérdida de una posición, multiplicada por su peso, es aproximadamente lo que le cuesta a toda la cartera:
Enfoques habituales
Un peso máximo fijo. Muchos inversores limitan cualquier acción individual a un peso fijo, a menudo el 5% o el 10%, y cualquier sector o tema a uno mayor. Los fondos amplios, diversificados en sí mismos, suelen quedar exentos.
Peso igual. Cada posición recibe la misma parte. Es simple e impide que una sola domine, pero ignora que unas inversiones son mucho más arriesgadas que otras.
Dimensionamiento por riesgo. Las posiciones se dimensionan para que cada una aporte una cantidad de riesgo parecida: una acción con el doble de volatilidad recibe aproximadamente la mitad de peso.
Dimensionamiento por convicción. Posiciones mayores para las ideas en las que más cree el inversor. Es habitual entre los inversores activos, pero las convicciones suelen equivocarse más justo donde son más fuertes.
Un ejemplo sencillo
Una cartera de 50.000 € tiene una acción que cae un 60%, algo que las acciones individuales hacen con regularidad en un mal año:
| Peso de la acción | Pérdida en la acción | Pérdida para la cartera |
|---|---|---|
| 3% | 900 € | 1,8% |
| 10% | 3.000 € | 6% |
| 30% | 9.000 € | 18% |
Al 3%, la caída es una molestia. Al 30%, se lleva por delante varios años de rentabilidad normal.
Las posiciones se desvían
Una posición que sube con fuerza se convierte en una parte mayor de la cartera sin que se haya tomado ninguna decisión. Una acción comprada al 5% que se triplica mientras el resto de la cartera se queda plana acaba en torno al 14%. Revisar los tamaños de las posiciones con regularidad y recortar las que han crecido más allá de lo previsto forma parte del reequilibrio.
Cosas que tener en cuenta
- Mira a través de los fondos. Una acción que además está entre las mayores posiciones de un ETF es una posición mayor de lo que sugiere su peso directo.
- Dimensiona por lo que se puede perder, no por lo que se puede ganar. El recorrido al alza de una posición pequeña es limitado, y también lo es el daño que puede hacer.
- Las posiciones correlacionadas se suman. Tres posiciones del 5% en el mismo sector se comportan más como una del 15% que como tres separadas.
Temas relacionados
Consulta estas cifras para tu propia cartera
Floreo calcula cada cifra de esta página a partir de tus propias posiciones —rentabilidades, riesgo, asignación, divisas— y el asistente te las explica igual que esta página. Importa desde tu bróker o pruébalo antes con la cartera de muestra.
La demo se abre al instante con una cartera de muestra; no hace falta cuenta.
