¿Qué diferencia hay entre ganancias realizadas y no realizadas?

Una ganancia no realizada (o pérdida) es la variación de valor de una inversión que aún se mantiene. Existe solo sobre el papel y sigue moviéndose con el precio. Una ganancia realizada es el beneficio o la pérdida que se materializa cuando la inversión, o parte de ella, se vende. Desde ese momento ya no cambia.

Ambas se miden contra el precio de coste: lo que se pagó por la inversión, incluidos los costes de comprarla.

Las fórmulas

Para una posición que aún se mantiene:

\text{Ganancia no realizada} = q \times (P_{\text{actual}} - \bar{P}_{\text{coste}})

Para las acciones que se vendieron:

\text{Ganancia realizada} = q_{\text{vendidas}} \times (P_{\text{venta}} - \bar{P}_{\text{coste}}) - C_{\text{venta}}

donde

$q$ es el número de acciones que aún se mantienen $y q_{\text{vendidas}}$ el número vendido,
$P_{\text{actual}}$ es el precio actual $y P_{\text{venta}}$ el precio de venta,
$\bar{P}_{\text{coste}}$ es el precio medio de compra por acción, comisiones de compra incluidas,
$C_{\text{venta}}$ es el coste de vender.

Un ejemplo sencillo

Se compran 100 acciones a 50 € cada una, más 10 € de comisiones: el precio de coste es de 5.010 €, o 50,10 € por acción. El precio sube a 70 € y se venden 40 acciones con otros 10 € de comisiones.

\text{Ganancia realizada} = 40 \times (70 - 50.10) - 10 = 786

\text{Ganancia no realizada} = 60 \times (70 - 50.10) = 1{,}194

Juntas componen la ganancia de la posición hasta ahora: 1.980 €. Si mañana el precio vuelve a 50 €, los 786 € se quedan; los 1.194 € desaparecen.

Por qué importa la diferencia

Impuestos. En la mayoría de los países el impuesto sobre las ganancias se devenga cuando la ganancia se realiza, no mientras está sobre el papel.
Riesgo. Una ganancia no realizada puede encogerse o convertirse en pérdida. Realizarla elimina ese riesgo para la parte vendida, y con él la posibilidad de más ganancias.
Rendimiento honesto. La rentabilidad total de una cartera incluye ambos tipos de ganancia. Mirar solo las realizadas favorece a quien vende ganadoras y conserva perdedoras, un patrón conocido como efecto disposición.

Con qué compra se casa una venta

Cuando se compraron acciones a precios distintos, la ganancia realizada depende de con qué compras se case la venta. Los dos métodos habituales son:

Coste medio: cada acción arrastra el precio medio de compra de la posición, como en el ejemplo anterior.
FIFO (primera entrada, primera salida): cada venta se casa con las acciones más antiguas que aún se mantienen. La normativa fiscal alemana usa FIFO para los valores en una cuenta de custodia ordinaria.

Los dos métodos dan la misma ganancia total a lo largo de la vida de una posición, pero la reparten de forma distinta entre realizada y no realizada, y entre ejercicios fiscales.

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