¿Qué es la rotación de una cartera?
La rotación de una cartera mide qué parte de ella se sustituye mediante compras y ventas a lo largo de un periodo, normalmente un año. Una rotación del 100% significa que, en la práctica, toda la cartera se cambió una vez; un 10%, que se cambió una décima parte. Es una medida de la actividad de negociación y, de forma indirecta, de los costes e impuestos que esa negociación provoca.
La fórmula
La definición estándar, usada en los fondos, toma el menor entre el total de compras y el total de ventas, de modo que el dinero que entra o sale no cuente como negociación:
En una cartera particular con ahorro periódico, las compras suelen superar a las ventas, y es el lado de las ventas el que muestra cuánto se sustituyó de forma activa.
Un ejemplo sencillo
Una cartera que vale de media 80.000 € a lo largo de un año registra 30.000 € de compras —10.000 € de ellos procedentes de ahorro nuevo— y 20.000 € de ventas:
Una cuarta parte de la cartera se cambió durante el año. Con un coste de ida y vuelta del 0,5%, esa rotación cuesta en torno al 0,125% del valor de la cartera: poco. Con una rotación del 200%, la misma actividad costaría alrededor de un 1% anual.
Cómo leerla
| Rotación | Típica de |
|---|---|
| por debajo del 10% | carteras de comprar y mantener, fondos indexados amplios |
| 20-50% | carteras moderadamente activas o reequilibradas con regularidad |
| por encima del 100% | negociación activa |
- Los costes crecen con la rotación. Cada operación paga comisiones y la horquilla de compraventa y, fuera de cuentas con ventajas fiscales, vender con beneficio puede generar impuestos.
- La investigación sobre inversores particulares ha encontrado que quienes más operan tienden a obtener las rentabilidades netas más bajas, en buena medida por los costes y por operaciones mal cronometradas.
- Algo de rotación es sana. Reequilibrar y sustituir inversiones por buenas razones también genera rotación; la pregunta es si cada operación merece su coste.
La rotación dentro de los fondos
Los fondos publican su propia rotación. Un fondo indexado que replica un mercado amplio suele tener una rotación muy baja, porque solo opera cuando cambia el índice. Los fondos activos tienen a menudo una rotación mucho mayor, y esos costes se pagan dentro del fondo, además de su TER: una razón por la que la diferencia de seguimiento mide mejor el coste completo de un fondo que el TER por sí solo.
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