Qu'est-ce que la perte maximale (maximum drawdown) ?
La perte maximale, ou maximum drawdown, est la plus forte baisse qu'un portefeuille a subie entre un sommet et le creux qui a suivi, avant d'atteindre un nouveau sommet. Elle répond à une question très concrète : dans le pire scénario du passé, combien la valeur a-t-elle reculé ?
Contrairement à la volatilité, elle ne décrit pas une dispersion moyenne mais un événement unique et réellement vécu. C'est souvent la mesure de risque la plus parlante, parce qu'elle correspond à ce que l'investisseur a vu sur son relevé.
La formule
Le drawdown à la date est l'écart entre la valeur du jour et le plus haut atteint jusque-là :
La perte maximale est le minimum de cette série sur la période :
Elle est toujours négative ou nulle, et se cite généralement en valeur absolue.
Un exemple chiffré
Un portefeuille suit ce parcours :
| Date | Valeur | Plus haut atteint | Drawdown |
|---|---|---|---|
| Janvier | 100 000 € | 100 000 € | 0% |
| Avril | 120 000 € | 120 000 € | 0% |
| Octobre | 84 000 € | 120 000 € | −30% |
| Décembre | 108 000 € | 120 000 € | −10% |
La perte maximale est de 30%, mesurée du sommet d'avril au creux d'octobre. Peu importe que l'année se termine au-dessus de son point de départ : le risque vécu est la baisse de 36 000 € traversée entre-temps.
Le chemin du retour
Une perte demande un gain plus important pour être effacée, car elle s'applique à un capital réduit :
| Baisse | Gain nécessaire |
|---|---|
| 10% | +11.1 |
| 20% | +25 |
| 30% | +42.9 |
| 50% | +100 |
C'est l'asymétrie fondamentale du risque : éviter les très grosses baisses compte davantage que capter les toutes dernières hausses.
Comment l'utiliser
- Pour calibrer sa tolérance au risque. Un portefeuille 100% actions a historiquement traversé des baisses de 50% ou plus. Si un tel chiffre conduirait à tout vendre, l'allocation est trop agressive.
- Pour comparer des stratégies de rendement voisin : celle dont la perte maximale est moindre est plus facile à tenir.
- Avec la durée de récupération, le temps mis à retrouver le sommet précédent, qui peut atteindre plusieurs années.
Limites
- Elle dépend de la période observée. Un historique commençant après un krach paraît bien plus sûr qu'il ne l'est.
- Elle ne repose que sur un seul épisode et ne prédit rien : la prochaine baisse peut être plus profonde.
- Le pas de mesure compte. Des valeurs quotidiennes révèlent des creux que des valeurs mensuelles effacent.
Un exemple chiffré
Traité sur un portefeuille d’exemple. Les chiffres ci-dessous sont ceux de ce portefeuille, pas du vôtre.
Quel est mon drawdown maximal ?
Votre drawdown maximal est de -25,49% sur une période de 112 jours (du 2024-12-18 au 2025-04-09). La plus grande baisse en valeur absolue depuis un sommet est de -23.138,95 € et l'all-time high précédent était le 2026-08-29 à 92.985,34 €.
Notions liées
Ces chiffres pour votre propre portefeuille
Floreo calcule chaque indicateur de cette page à partir de vos propres positions — rendement, risque, répartition, devises — et l’assistant les explique comme le fait cette page. Importez depuis votre courtier, ou essayez d’abord sur le portefeuille d’exemple.
La démonstration s’ouvre immédiatement sur un portefeuille d’exemple, sans compte.
