Quelle est la différence entre plus-values réalisées et latentes ?

Une plus-value latente (ou moins-value) est la variation de valeur d'un placement encore détenu. Elle n'existe que sur le papier et continue de bouger avec le cours. Une plus-value réalisée est le gain ou la perte figée lors de la vente, totale ou partielle. À partir de ce moment, elle ne change plus.

Les deux se mesurent par rapport au prix de revient : ce qui a été payé, frais d'achat inclus.

Les formules

Pour une position encore détenue :

\text{Plus-value latente} = q \times (P_{\text{actuel}} - \bar{P}_{\text{revient}})

Pour les titres vendus :

\text{Plus-value réalisée} = q_{\text{vendus}} \times (P_{\text{vente}} - \bar{P}_{\text{revient}}) - F_{\text{vente}}

où

$q$ est le nombre de titres encore détenus et $q_{\text{vendus}}$ celui des titres vendus,
$P_{\text{actuel}}$ le cours actuel et $P_{\text{vente}}$ le cours de vente,
$\bar{P}_{\text{revient}}$ le prix de revient moyen par titre, frais d'achat compris,
$F_{\text{vente}}$ les frais de vente.

Un exemple chiffré

100 actions sont achetées à 50 € l'unité, plus 10 € de frais : le prix de revient est de 5 010 €, soit 50,10 € par action. Le cours monte à 70 €, et 40 actions sont vendues avec 10 € de frais.

\text{Plus-value réalisée} = 40 \times (70 - 50{,}10) - 10 = 786

\text{Plus-value latente} = 60 \times (70 - 50{,}10) = 1\,194

Ensemble, elles forment le gain de la position à ce stade : 1 980 €. Si le cours retombe à 50 € demain, les 786 € restent ; les 1 194 € disparaissent.

Pourquoi la distinction compte

Fiscalité. Dans la plupart des pays, l'impôt sur les plus-values est dû lors de la réalisation, et non tant que le gain est latent.
Risque. Une plus-value latente peut fondre ou devenir une perte. La réaliser supprime ce risque pour la part vendue — et supprime aussi la possibilité de gains supplémentaires.
Performance honnête. Le rendement total d'un portefeuille inclut les deux. Ne regarder que les plus-values réalisées flatte celui qui vend ses gagnants et garde ses perdants, un schéma connu sous le nom d'effet de disposition.

À quel achat rattacher une vente

Lorsque des titres ont été achetés à des prix différents, la plus-value réalisée dépend des achats auxquels la vente est rattachée. Deux méthodes sont courantes :

Le prix moyen pondéré, où chaque titre porte le prix de revient moyen de la position, comme dans l'exemple ci-dessus. C'est la règle applicable aux valeurs mobilières en France.
Le PEPS (premier entré, premier sorti), où chaque vente est rattachée aux titres les plus anciens encore détenus.

Sur la durée de vie d'une position, le gain total est identique quelle que soit la méthode ; seule sa répartition entre réalisé et latent — et donc entre les années — change.

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