Che cos'è l'allocazione geografica?
L'allocazione geografica mostra come un portafoglio si ripartisce tra paesi e regioni — Nord America, Europa, Giappone, mercati emergenti e così via. Insieme all'allocazione settoriale, descrive dove stanno davvero le scommesse economiche di un portafoglio. Un portafoglio può contenere una dozzina di fondi ed essere comunque soprattutto una scommessa su un solo paese.
Come si calcolano i pesi
Come per i settori, si guarda dentro i fondi fino alle società che detengono, e ciascuna società viene assegnata a un paese — di norma quello della sede o della quotazione principale. Il peso della regione è:
dove è il valore della posizione la quota di quella posizione situata nella regione .
Un esempio semplice
Un portafoglio da 50.000 € detiene 30.000 € in un ETF sull'MSCI World, 10.000 € in un ETF azionario europeo e 10.000 € in azioni tedesche. Supponiamo che l'ETF mondiale sia circa al 75% Nord America, 16% Europa e 9% altri mercati sviluppati:
| Regione | Calcolo | Peso |
|---|---|---|
| Nord America | 30.000 × 75% | 45,0% |
| Europa | 30.000 × 16% + 10.000 + 10.000 | 49,6% |
| Altri mercati sviluppati | 30.000 × 9% | 5,4% |
Il peso dell'Europa, per esempio, è:
Rispetto al mercato mondiale, questo portafoglio è fortemente sovrappesato sull'Europa e non detiene alcun mercato emergente.
Come leggerla
Il metro abituale è il mercato azionario mondiale per valore di mercato. Negli ultimi anni gli Stati Uniti hanno rappresentato circa il 60-65% dei mercati azionari globali compresi gli emergenti, l'Europa circa il 15%, il Giappone circa il 5% e i mercati emergenti circa il 10%.
- Gli scostamenti sono scommesse. Sovrappesare l'Europa o sottopesare gli Stati Uniti è una posizione su quelle economie, sulle loro valute e sulle loro valutazioni azionarie.
- Lo home bias — una forte inclinazione verso il proprio paese — è lo scostamento geografico più comune.
- Regione e valuta di norma vanno insieme, ma non sempre: le classi a cambio coperto, per esempio, eliminano l'effetto valutario mantenendo l'esposizione geografica.
Limiti
- La sede non sono i ricavi. Una grande società tedesca può guadagnare gran parte del proprio denaro all'estero, e un indice statunitense è esposto all'intera economia mondiale tramite le sue multinazionali.
- Le classificazioni differiscono. I fornitori di indici non concordano su alcuni paesi; la Corea del Sud, per esempio, conta come sviluppata per alcuni e come emergente per altri.
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