Che cosa sono le azioni difensive?
Le azioni difensive sono titoli di società i cui prodotti servono sia nei periodi buoni sia in quelli difficili, per cui vendite e utili variano relativamente poco con il ciclo economico. Esempi classici sono i produttori di alimentari e prodotti per la casa, le società farmaceutiche e sanitarie e le utility che forniscono elettricità e acqua. Quando l'economia rallenta, le persone continuano a comprare dentifricio e medicine e continuano a riscaldare casa.
Poiché i loro utili sono più stabili, le azioni difensive sono storicamente scese meno del mercato nelle fasi negative — e salite meno nei mercati forti.
Come si vede nei numeri
La sensibilità di un titolo al mercato si misura con il suo beta:
Le azioni difensive hanno di norma beta ben sotto 1, spesso tra 0,5 e 0,8. A fronte di un movimento di mercato pari , ci si può attendere che si muovano all'incirca di:
Un esempio semplice
Ci si attenderebbe che un portafoglio difensivo con beta 0,6 e uno ciclico con beta 1,3 si muovano all'incirca così:
| Portafoglio | Beta | Il mercato scende del 25% | Il mercato sale del 25% |
|---|---|---|---|
| Difensivo | 0,6 | circa −15% | circa +15% |
| Ciclico | 1,3 | circa −33% | circa +33% |
Il portafoglio difensivo perde meno della metà nella discesa — e guadagna meno della metà nella salita.
A che cosa rinunciano
- Al rialzo nei mercati forti. Nei lunghi mercati toro trainati da settori in rapida crescita, le azioni difensive tendono a restare indietro.
- All'indifferenza verso i tassi di interesse. Utility e consumi di base sono spesso apprezzati per i dividendi stabili, che competono con i rendimenti obbligazionari; quando i tassi salgono bruscamente, possono scendere.
- Al rischio di valutazione. Nei periodi di incertezza gli investitori si accalcano sulle azioni difensive, il che può renderle costose — e meno difensive.
Difensivo non equivale a sicuro
- Scendono comunque in una fase di vendite generalizzate, di solito meno del mercato, ma scendono.
- I rischi societari restano. Un farmaco fallito, un cambio normativo o il ritiro di un prodotto possono colpire duramente una società difensiva.
- Le categorie cambiano. Parti della sanità e dei consumi di base sono diventate più cicliche, mentre alcune grandi società tecnologiche oggi si comportano in modo più stabile rispetto al passato.
Una quota di azioni difensive abbassa il beta di un portafoglio e i suoi drawdown. Oltre un certo punto abbassa soprattutto i rendimenti, ed è per questo che l'equilibrio tra posizioni cicliche e difensive è una questione di tolleranza al rischio.
Argomenti correlati
Guarda questi numeri per il tuo portafoglio
Floreo calcola ogni numero di questa pagina a partire dalle tue posizioni — rendimenti, rischio, allocazione, valute — e l'assistente te li spiega come fa questa pagina. Importa dal tuo broker oppure provalo prima sul portafoglio di esempio.
La demo si apre subito su un portafoglio di esempio: non serve alcun account.
