Che cosa si intende per costi di transazione?

I costi di transazione sono tutto ciò che si paga quando si compra o si vende un investimento, oltre al suo prezzo. Sono distinti dai costi correnti come il TER di un fondo, che si pagano per detenere un investimento. Piccoli su ogni singola operazione, si sommano con l'operatività frequente e possono sottrarre una quota significativa dei rendimenti di lungo periodo.

Che cosa comprendono

Commissioni d'ordine: la commissione del broker per operazione — un importo fisso, una percentuale, o entrambi.
Lo spread denaro-lettera: la differenza tra il prezzo a cui il mercato vende e quello a cui compra. Circa la metà viene pagata, in modo invisibile, a ogni operazione.
Canoni di borsa e di terzi, applicati da alcuni broker su determinati mercati.
Imposte sulle transazioni: alcuni paesi tassano l'acquisto di azioni, come Francia, Italia e Regno Unito.
La conversione valutaria: acquistare titoli in valuta estera può aggiungere un margine di cambio.

La formula

Il costo di un'andata e ritorno — acquistare e poi vendere — in rapporto all'importo investito è all'incirca:

c_{\text{andata e ritorno}} \approx \frac{2f}{V} + s

dove $f$ è la commissione fissa d'ordine per operazione, $V l$ 'importo negoziato $e s$ lo spread relativo, metà pagato in acquisto e metà in vendita.

Un esempio semplice

Una persona compra e poi rivende 2.000 € di un ETF, con una commissione di 5 € per ordine e uno spread dello 0,10%:

c = \frac{2 \times 5}{2{,}000} + 0.10\% = 0.50\% + 0.10\% = 0.60\%

La stessa andata e ritorno con 20.000 € costa solo lo 0,15%. Con 500 € — un tipico piccolo acquisto mensile presso un broker che addebita per ordine — costa il 2,1%. Le commissioni fisse pesano soprattutto sugli ordini piccoli.

Quanto rendimento portano via

Il peso annuo sui rendimenti dipende dalla frequenza con cui un portafoglio viene rinnovato:

\text{Costo annuo} \approx \text{Rotazione} \times c_{\text{andata e ritorno}}

Un portafoglio che sostituisce tutte le proprie posizioni una volta l'anno con un costo di andata e ritorno dello 0,6% perde ogni anno lo 0,6% di rendimento per la sola operatività, prima di qualsiasi costo corrente. Su 30 anni, al 7% l'anno al lordo dei costi, questo da solo riduce il valore finale di circa il 15%.

Come tenerli bassi

Operare meno: operazioni meno numerose e più grandi costano meno di tante piccole.
Usare i piani di accumulo presso broker che li offrono gratis o a basso costo per piccoli acquisti periodici.
Negoziare strumenti liquidi negli orari principali, quando gli spread sono più stretti.
Evitare conversioni valutarie inutili scegliendo, dove esistono, le quotazioni in euro.

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