Che differenza c'è tra guadagni realizzati e non realizzati?

Un guadagno non realizzato (o perdita) è la variazione di valore di un investimento ancora detenuto. Esiste solo sulla carta e continua a muoversi con il prezzo. Un guadagno realizzato è l'utile o la perdita consolidati quando l'investimento, o una sua parte, viene venduto. Da quel momento non cambia più.

Entrambi sono misurati rispetto al prezzo di carico: quanto è stato pagato per l'investimento, inclusi i costi di acquisto.

Le formule

Per una posizione ancora detenuta:

\text{Guadagno non realizzato} = q \times (P_{\text{attuale}} - \bar{P}_{\text{carico}})

Per le azioni vendute:

\text{Guadagno realizzato} = q_{\text{vendute}} \times (P_{\text{vendita}} - \bar{P}_{\text{carico}}) - C_{\text{vendita}}

dove

$q$ è il numero di azioni ancora detenute $e q_{\text{vendute}}$ il numero venduto,
$P_{\text{attuale}}$ è il prezzo corrente $e P_{\text{vendita}}$ il prezzo di vendita,
$\bar{P}_{\text{carico}}$ è il prezzo medio di acquisto per azione, commissioni di acquisto comprese,
$C_{\text{vendita}}$ è il costo della vendita.

Un esempio semplice

Vengono acquistate 100 azioni a 50 € l'una, più 10 € di commissioni: il prezzo di carico è 5.010 €, cioè 50,10 € per azione. Il prezzo sale a 70 € e vengono vendute 40 azioni con altri 10 € di commissioni.

\text{Guadagno realizzato} = 40 \times (70 - 50.10) - 10 = 786

\text{Guadagno non realizzato} = 60 \times (70 - 50.10) = 1{,}194

Insieme compongono il guadagno della posizione finora: 1.980 €. Se domani il prezzo torna a 50 €, i 786 € restano; i 1.194 € svaniscono.

Perché la differenza conta

Imposte. Nella maggior parte dei paesi l'imposta sulle plusvalenze è dovuta quando il guadagno viene realizzato, non mentre è sulla carta.
Rischio. Un guadagno non realizzato può ridursi o trasformarsi in perdita. Realizzarlo elimina quel rischio per la parte venduta — e con esso la possibilità di ulteriori guadagni.
Performance onesta. Il rendimento totale di un portafoglio include entrambi i tipi di guadagno. Guardare solo ai guadagni realizzati favorisce chi vende i titoli vincenti e tiene quelli perdenti, uno schema noto come effetto disposizione.

A quale acquisto viene abbinata una vendita

Quando le azioni sono state acquistate a prezzi diversi, il guadagno realizzato dipende dagli acquisti a cui la vendita viene abbinata. I due metodi comuni sono:

Costo medio: ogni azione porta il prezzo medio di acquisto della posizione, come nell'esempio sopra.
FIFO (primo entrato, primo uscito): ogni vendita viene abbinata alle azioni più vecchie ancora detenute. Le norme fiscali tedesche usano il FIFO per i titoli detenuti in un normale conto titoli.

I due metodi danno lo stesso guadagno complessivo nell'arco di vita di una posizione, ma lo ripartiscono diversamente tra realizzato e non realizzato, e tra anni fiscali.

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