Qual é a diferença entre retorno de preço e retorno total?
O retorno de preço é a variação do preço de um investimento em um período, e nada mais. O retorno total acrescenta tudo o que o investimento pagou nesse tempo — dividendos, juros, distribuições — como se tivesse sido reinvestido. Para um investimento que não paga rendimentos, os dois são idênticos. Para um que paga, a distância aumenta a cada ano.
As fórmulas
onde é o rendimento pago no período. Ao longo de vários períodos, o retorno total supõe que cada pagamento é reinvestido assim que é recebido, então os períodos são encadeados:
Quanto a distância cresce
Suponha um mercado que sobe 5% ao ano em preço e paga mais 2,5% ao ano em dividendos. Em um ano, a diferença é simplesmente o dividendo. Em 20 anos, com os dividendos reinvestidos:
| 10.000 € viram | Por ano | |
|---|---|---|
| Retorno de preço | 26.533 € | 5,0% |
| Retorno total | 42.479 € | 7,5% |
O retorno total não é apenas 2,5 pontos maior por ano: os dividendos reinvestidos passam a render por conta própria. Quase metade do ganho total vem dos rendimentos.
Por que isso importa na prática
- Os índices existem nas duas versões. O MSCI World é publicado como índice de preço e como índice de retorno total. O alemão DAX é um índice de performance: o seu valor já inclui dividendos reinvestidos. A maioria dos grandes índices, como o S&P 500, o EURO STOXX 50 e o Ibovespa em sua forma mais divulgada, é acompanhada como índice de preço.
- As comparações precisam combinar. Comparar o retorno total de uma carteira com um índice de preço favorece a carteira; comparar o gráfico de uma ação com um índice de retorno total prejudica a ação.
- ETFs de acumulação e de distribuição. Um ETF de acumulação reinveste os rendimentos internamente, então o seu preço já mostra o retorno total, depois dos custos do fundo. Um ETF de distribuição paga os rendimentos, e o seu preço cai pelo valor distribuído, de modo que o gráfico sozinho mostra apenas o retorno de preço.
Bruto e líquido
Dividendos costumam ser tributados na fonte antes de serem pagos. Um índice de retorno total bruto reinveste o dividendo integral; um índice líquido reinveste o valor após uma alíquota padrão de imposto retido. Os números líquidos estão mais perto do que um investidor pessoa física realmente recebe, e são a referência usual para ETFs.
Um exemplo numérico
Resolvido em uma carteira de exemplo. Os números abaixo são dessa carteira, não da sua.
Quanto do meu desempenho veio da valorização dos preços e quanto dos dividendos?
Aqui está a decomposição do seu desempenho entre valorização de preços e dividendos, segundo os dados do seu portfólio em 10/09/2026.
| Fonte | Valor (€) | Parte do ganho total (%) |
|---|---|---|
| Valorização de preços | 23.319,16 | +99.00 |
| Dividendos | 330,00 | +1.00 |
O ganho total reportado é 23.319,16 € de retorno por preço mais 330,00 € de dividendos, que juntos explicam os componentes do seu ganho nesse período.
Notas:
- Os valores e percentagens vêm diretamente da decomposição de ganhos do seu snapshot de 10/09/2026.
- "Parte do ganho total" soma 100%.
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