Che cos'è la regola del 4%?
La regola del 4% è un criterio su quanto si possa prelevare da un portafoglio pensionistico senza restare senza denaro. Dice: preleva il 4% del valore del portafoglio nel primo anno di pensione, poi aumenta l'importo ogni anno al tasso di inflazione. Nei dati storici statunitensi su cui è stata testata, un portafoglio di azioni e obbligazioni che avesse seguito questa regola sarebbe durato almeno 30 anni in quasi tutti i periodi.
Deriva da uno studio del 1994 del pianificatore finanziario William Bengen, ed è stata estesa dal cosiddetto studio Trinity del 1998, che ha testato diversi tassi di prelievo e diverse combinazioni di attivi sui rendimenti storici statunitensi.
La formula
Il prelievo del primo anno è:
e ogni anno successivo cresce con l'inflazione , indipendentemente dall'andamento del portafoglio:
Rovesciata, la regola indica i risparmi necessari per un reddito annuo desiderato — 25 volte quel reddito:
Un esempio semplice
Chi va in pensione vuole 24.000 € l'anno dal portafoglio, oltre alla pensione pubblica:
Nel primo anno preleva 24.000 €. Con un'inflazione del 2%, nel secondo anno preleva 24.480 €, nel terzo circa 24.970 €, e così via — che il mercato sia salito o sceso.
Che cosa presuppone
- Una pensione di 30 anni. Periodi più lunghi, come i pensionamenti anticipati, richiedono tassi inferiori.
- Un portafoglio bilanciato, storicamente con circa il 50-75% di azioni.
- La storia del mercato statunitense, che è stata tra le migliori al mondo nel XX secolo. Gli studi che usano i rendimenti di altri paesi hanno trovato tassi sicuri più bassi, spesso intorno al 3-3,5%.
- Nessun costo né imposta, che riducono quanto si può effettivamente prelevare.
Limiti e alternative
- Rischio di sequenza dei rendimenti: è un inizio sfortunato a rompere la regola; un buon inizio di norma lascia un ampio surplus.
- Spesa rigida: i pensionati reali si adattano. Regole flessibili — spendere meno dopo gli anni negativi — consentono prelievi medi più alti con minore rischio di esaurire il capitale.
- Condizioni di partenza: tassi che in passato sono stati sicuri possono non esserlo dopo periodi di valutazioni elevate o di tassi di interesse bassi.
La regola del 4% si comprende meglio come punto di partenza — un'indicazione approssimativa di quanto capitale richieda un certo reddito — che come una garanzia.
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